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攀钢钒钛矿石业务放量 钒钛业务稳增

作者: 来源:中国证劵报 发布时间:2012-02-20 浏览:
     中国储能网讯:攀钢钒钛发布业绩预告,按重大资产重组方案口径(不包括海外资产并不考虑海外资产的盈亏情况)2011年EPS为0.45元;若按重组完成前口径,则EPS将显著下调。我们对该预告点评如下:
 
  攀鞍矿业各占半壁江山。根据公司披露测算鞍千矿业贡献净利润近12亿元,EPS约为0.19-0.22元(攀钢矿业 钢铁=-0.19元,攀钢矿业 钢铁 鞍千矿业=0-0.03元),公司存续资产EPS约为0.23-0.26元(攀钢矿业 钒钛 鞍千矿业=0.45元),置出的钢材资产大幅亏损EPS约为-0.44元。
 
  鞍千矿业盈利创近年新高。2011年上半年鞍千矿业精矿产量110万吨,净利润5亿元,吨矿净利约454元/吨。虽然四季度国内铁矿石价格大幅下滑,但鞍千矿业精矿主要以协议价(上半年铁矿石进口海关均价给予一定折扣)方式供给鞍钢股份,故下半年鞍千矿业吨钢盈利水平受到影响较小。鞍千矿业目前产能为260万吨,但公司公告预计全年精矿产量为277万吨左右,按贡献EPS0.21测算,吨精粉净利在420元左右,下半年盈利仅少量下滑。由于公司置入资产在2011年是否并表尚需请示相关会计监管部门,最终业绩披露金额还存在一定不确定性,但并不影响各块资产盈利情况。但由于鞍千矿业产量难以继续提升,同时2012年结算价格下行不可避免,我们预测其对重组后攀钢钒钛业绩贡献从2011年的0.2元下降到0.14元。
 
  我们预计公司2011-2013年EPS分别为0.45元、0.46元、0.51元,考虑海外资产贡献后则分别为0.49元、0.51元、0.71元,基于公司矿石业务逐步放量,钒钛业务稳步增长的预期,给予“强烈推荐”评级。
 
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关键字:攀钢 钒钛 矿石

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