美国天然气产量在过去几年创下新高，其中相当部分是石油开采的伴生气。因此，目前天然气产量对石油价格高度敏感，最近油价暴跌也印证了这一点。许多油气区带的生产天然气经济性岌岌可危，天然气产量也充满不确定性。报告全文深入探讨了油价暴跌对天然气生产以及减产风险最大的油气产区的影响。以下为报告核心结论。

2017年1月至2020年3月，美国天然气产量日均增加236亿立方英尺，增幅33％。其中60％以上的增量是与石油和天然气凝液相关的天然气。

疫情冲击、全球供过于求影响下，2020年3月油价大幅下跌，伴生气已成为美国的边际天然气资源。除非石油（或天然气）价格上涨，否则美国相当比例的石油以及伴生气生产无法实现盈亏平衡。

我们估计美国基准油价WTI原油需要升至每桶45美元，大多数伴生气才有经济性。但就截至2020年6月16日的远期曲线看来，WTI原油要到2024年春季（截至）才能恢复到45美元。

伴生气产量的供给已对市场信号作出反应。完井和压裂分布计数(衡量的是有多少工作人员正在井口进行水力压裂页岩的准备工作)跌至历史最低水平。数据显示，在德州、北达科他州、科罗拉多州和怀俄明州等石油产量较高的州，天然气产量正在下降；而在干气开采为主的州，天然气产量估值较有韧性。

生产者也可以通过降低单井成本来获利。部分石油公司估计，随着油田服务业需求下滑，未来几个月内完井成本可能下降10％至20％。

一组数据

2.5美元/百万英热

美国东北部Marcellus和Hayneville页岩气的盈亏平衡价格

45美元/桶

大多数伴生气实现盈亏平衡所需的油价

362亿立方英尺

2020年3月伴生气和湿气日均产量