投资要点：

　　业绩大幅增长，首次给予买入评级。

　　固废处置类业务快速发展，水务类业务运营状况良好。

　　巩固固废处置业务优势，探索锂电池业务。

　　报告摘要：

　　业绩大幅增长。2011 年上半年，公司实现营业收入6.33 亿元，同比增长58.73%；归属于母公司所有者净利润1.22 亿元，同比增长43.70%；每股收益0.30 元。

　　固废处置类业务快速发展，水务类业务运营状况良好。固废处理业务在行业高景气的情况下实现了快速增长，2010 年公司获得重庆南川区垃圾处理30 年特许经营权，开展垃圾发电业务；2010 年公司和大股东合资，共同建设湖南湘潭静脉产业园；公司获得了西安固废处理项目。08 年公开发行募投项目—咸宁固废设备生产基地项目已于2010 年12 月建成投入运营；2010 年污水处理新增产能约为18.5 万吨/日开始贡献业绩。

　　巩固固废处置业务优势，探索锂电池业务。公司大力拓展固废工程总包业务，并在餐厨垃圾处理、污泥处理及废旧物资资源综合利用等固废细分市场加大了发展力度，在垃圾综合处理、垃圾发电及静脉产业与城市矿山领域市场拓展取得实际进展，在生物质发电领域进行了技术和人才储备。公司与控股股东共同投资成立合资公司在湖南省筹建集产品研发、设计、生产、销售和专业化服务为一体的锂离子动力电池和正极材料生产基地，进入高科技业务领域。

　　盈利预测和投资评级。预计2011-2013 年每股收益0.68、0.85、1.05元，但公司在固废处理各细分子行业业绩均可能出现超预期增长，且公司开始探索锂离子电池业务等高科技业务领域，首次给予买入评级。