4月26日，有媒体报道称，据消息人士透露，国家电网拟将旗下的国网能源开发有限公司(下称国网能源)剥离，受让方为神华集团，上述交易涉及资产总额约500亿元人民币。
目前，国网能源受让鲁能集团所持全部金马集团股权已经获得了证监会核准。一旦传闻属实，这意味着金马集团将脱离中国电网，转投神华集团旗下。投资者对上述传闻非常忐忑：对于金马集团而言，这会是个利好消息吗？
对于传闻的真假，一位接近公司的人士对中国资本证券网表示：“这种事儿谈不上真假，几百亿的事情不是说定就定的，这应该是他们之间的一种商业行为，而这种商业行为可能会成功，也可能不会成功，所以目前并不确定，还是等公告再看吧。”
业绩大增股价却跌
2011年，国家电网旗下的鲁能集团完成了对金马集团的重组，2012年4月13日是个周五，金马集团当晚发布了2012年第一季度业绩预告称，由于美元对日元的汇率波动，导致公司控股子公司山西鲁晋王曲发电公司的日元掉期产品产生非经常性收益约57380万元，其中归属于上市公司股东净利润中的非经常性收益约32276万元。扣除日元掉期非经常损益后,2012年1季度归属于上市公司股东净利润约7900万元。因此，金马集团预计2012年1月1日-2012年3月31日归属于上市公司股东的净利润为盈利40000万元-41000万元。
然而，如此利好消息却并没有刺激到金马集团的股价。
月16日，金马集团出现放量下跌，当日跌幅3.2%，4月17日股价继续下跌，跌幅3.3%，4月18、19日股价稍稍稳定，但4月20日，股价又开始异动，从4月20日到25日这四个交易日，金马集团股价累计跌幅达约10%。但4月26日，金马集团就发布了正式的2012年一季报。
对于这种股价与业绩背道而驰的现象，投资者议论纷纷。而上述接近公司的人士则表示：“确实是卖的人比较多，可能是今年第一季度的业绩主要是靠投资收益贡献，公司主业方面还是比较差的。至于是不是还有别的原因，那我就不清楚了。”
停牌时点惹人疑
而上述接近公司的人士所提的“别的原因”，或许就是暗指市场对金马集团易主传闻的恐惧。因为在4月26日，金马集团就因为神华集团拟收购国网能源的传闻而临时停牌。
金马集团股价大跌难道与这个传闻有关吗？如果相关，那说明此次收购似乎不被市场看好。那么，又是谁提前走漏了消息？据公开资料显示，金马集团前十大流通股东中大部分都是投资基金和私募基金。而从4月16日-4月25日的成交量来看，这些基金当中必有“跑路”的。
一位投资者对中国资本证券网表示，神华集团拟收购国网能源的消息在公司停牌前就已经流传了，但公司不及时停牌，却等到股价大跌再停牌，令人疑惑。
资产注入或打水漂
2012年5月5日，中国资本证券网曾报道，随着鲁能集团股权被无偿划转给国网能源，根据金马集团5月3日最新发布的《收购报告书》，报告书中对于避免同业竞争的承诺，从承诺主体到承诺内容均悄然发生了改变，当初资产注入的承诺也没有再提及。
而事实上，即便神华集团与国网能源不传出绯闻，国网能源目前也没有优质资产可以注入。
海通证券研究报告指出，目前国网能源下属投产的电站、煤矿项目中存在盈利能力、或合规等各方面问题，暂时没有具备注入条件的。需要等待后续项目核准、或具备盈利能力才能注入。而且，2月27日公布的收购报告书中，国网能源目前盈利能力较差，“2009-2011年国网能源公司实现收入120亿元、181亿元、189亿元，实现净利润为-1.64亿元、1.41亿元、0.78亿元，净资产收益率为-8.2%、-8.0%、-4.41%。”。主要是因为目前其下属20多个电站项目，除上市公司金马集团所拥有的资产外，盈利电厂仅2个，调峰电站亏损比较严重，而大量处于前期的煤电项目各类费用较多。
投资者担心的是，没有优质资产注入的金马集团，还能维系多久？
收购前景不被看好？
对于神华集团与国网能源的“绯闻”，业内人士似乎并不看好。
表面来看，神华集团是以煤炭生产、销售，电力、热力生产和供应为主营业务的综合性大型能源企业。如果国家电网将其国网能源剥离给神华集团，不但符合国家电力部门“厂网分离”政策，还可以强化神华集团的煤炭资源及火力发电优势。同时国网能源依借神华集团优质的煤炭资源，未来在电网调峰任务中将扮演更为重要的角色。
而厂网分离的实质，就是在电力系统全面推行“倒推成本法”，通过放权经营，独立核算的方式深化改革，实现抓大放小，降低成本的目的，实际也是为了调动发电企业积极性，减少电荒现象。
然而，电力目前仍处在买方市场的格局中。比如，峰谷电价问题厂网分离后，由于在用电高峰期电价较高，各个电厂都竞相争取在高峰负荷时多发电，以获得较高的经济效益。但是在电力处于买方市场时，由此而引起的高峰期供电量相对过剩的问题就更加突出。
“在这种买方市场格局中，由于发电厂发的电都是要卖给电网的，因此发电厂都要看电网的脸色行事。这意味着，金马集团在国家电网的体系内做煤电联营平台，当然要比跟着神华集团强。”一位分析人士如此表示。
然而，不管神华集团与国网能源的“绯闻”最终能否如愿，对于金马集团的中小投资者而言，他们都有知情权！
新闻回顾：
国家电网被疑金蝉脱壳 金马集团资产注入生变
资产注入承诺主体已变更为国网能源，不再是国家电网
3月1日，金马集团曾公告称，公司大股东鲁能集团拟将所持78.97%股权无偿划转给国网能源开发有限公司(简称国网能源)，后者将成控股股东，实际控制人仍为国家电网公司(简称国家电网)。
直到5月3日，金马集团公告称，中国证监会核准了国网能源对公司的收购报告书并豁免了国网能源要约收购义务。然而，随着鲁能集团股权的无偿划转，根据金马集团5月3日最新发布的《收购报告书》，报告书中对于避免同业竞争的承诺，从承诺主体到承诺内容均悄然发生了改变，令中小投资者颇感迷茫。
5月4日，金马集团董秘潘广洲对中国资本证券网表示：“打个比方，这两个报告书，一个是爸爸说的话，一个是儿子说的话，所以并不存在矛盾。”
但关键是，承诺主体为何要由“爸爸”变为“儿子”?
事实上，2011年鲁能集团刚刚成功重组金马集团，根据2011年6月发布的《收购报告书》，国家电网承诺为了规范上市公司运作，促进上市公司发展，积极维护中小投资者的合法权益，国家电网于2010年10月15日出具了《关于避免与重组后的*ST金马同业竞争的承诺函》。
当时国家电网曾承诺在此次重组完成后5年内将国家电网公司拥有或者控制已投运电站及煤矿注入上市公司和处于建设和前期的项目在投入运营后5年注入上市公司等四点措施。但令投资者疑惑的是，5月3日发布的《收购报告书》中国家电网曾经承诺避免同业竞争做出的四点措施均没有再出现。上述资产注入的承诺也成为“一纸空谈”。
在最新的这份报告书中，承诺主体已然变为国网能源，而不再是国家电网。报告书还显示，为解决将来可能出现潜在的同业竞争，收购人国网能源承诺：在本次股权划转完成后，将严格按照有关法律、法规的要求，解决或避免与上市公司发生同业竞争。
资料显示，国家电网100%控股国网能源。
