从自下而上的观测来看，我们认为从今年下半年开始，一批前期准备工作的项目将进入实质性的招投标阶段，自上而下的逻辑将在未来自下而上得到印证。
水利水电投资确定无疑：水利建设“十二五”规划目标达到1.8万亿，而水电建设所对应的装机目标是3.1亿千瓦，二者加总每年贡献投资额超过5000亿元，并且从地方“十二五”上报规划来看，规划总额远超国家规划规模，未来水利水电投资有可能超预期。
水利资金来源确有保障：资金多少更多取决于政府对于水利水电建设重视程度，中央层面讲，态度积极，一年来政策频出保障水利建设，发改委、水利部等部门加快了项目审批速度，银监会、证监会等金融机构积极参与到水利项目资金筹集规划工作；地方层面，地方政府性基金和行政事业性收费已经近4万亿，如果选择适当项目提取水利建设基金，按照3%的提取比例，可以极大程度的支撑目前的水利建设。
把握最佳投资时机，逐步布局水利股：通过类比铁路基建股的表现，我们发现订单周期要早于投资周期，而订单周期才决定了公司的市场表现，最佳投资时机就在订单快速增长期，当订单增速出现拐点时，公司往往会面临着业绩和估值的双重压力，市场表现开始转变。
行业策略：中央政府及地方政府大力推行水利建设，未来存在超预期可能性；受电力短缺、节能减排影响，水电投资也将面临大发展，目前距离2015年装机目标差距较大，未来投资空间广阔。水利水电未来投资趋势已经毋庸置疑，具体时间节奏仍需跟踪。订单增速可以一定程度上左右公司估值和业绩，因此投资关键在于把握订单增速，根据我们判断，今年是“招标年”，行业订单将面临较快增长，在未来投资确定情况，可以提前进行布局，随着订单增加，行业增速收获估值和业绩带来的收益。
