其中：核电受日本福岛事故和国内新一代技术尚难全面投建的影响，中短期缺乏规模投资的可能；水电由此成为中长期发展重要方向，短期受制于政府换届和小水电治理，项目审批进度大幅低于预期，直接导致投资总量不达。
我们认为，这一情况有望在三季度末改善，新任政府仍将继续大力发展水电。用电量持续增长、电源投资微降，电力供需“紧平衡”将引导电源投资逐步回暖。
尽管如此，仍难现“十五”期间的全行业景气，未来结构调整仍利于以水电为主的非石化能源建设。电网投资维持稳定，全年总量预计难有显著增长。2012年前6个月累计完成基建投资1393亿元，同比微增8%。从电网建设实际需求看，骨干网架搭建在“十一五”期间基本完成，特高压尤其是交流项目审批进度大幅低于预期，直接导致全年电网投资难有显著增长。我们预计2012年电网基建投资较2011年的3712亿维持稳定，上游传统设备制造企业受需求增长乏力影响，业绩难有超预期表现，维持板块“中性”评级。
