将获三大配套措施支持
根据发改委提出的意见，实施新一轮农村电网改造升级工程，将获得三方面配套政策措施的支持。首先，是将加大资金支持力度。中西部地区农村电网改造升级工程项目资本金主要由中央安排，东部地区农村电网改造升级工程项目资本金由项目法人自筹解决。鼓励项目法人加大资金筹措力度，加快农村电网改造升级步伐;其次，是继续执行每千瓦时电量加收2分钱的农网还贷资金政策，专项用于农村电网建设与改造升级工程贷款的还本付息，同时要加强对中西部地区的扶持;第三，是深化农村电力体制改革。全面取消县级电网企业"代管体制"，按照建立现代企业制度要求和公平自愿原则，通过无偿划转、股份制改造等多种形式，建立有利于促进农村电力健康发展的体制机制。
四类公司有望直接获益
华创证券分析师认为，农村电网改造主要还是在传统的电网设备领域的升级和更换，在政策的影响下，四类企业有望从中获益：
1、配网电气设备企业。主要相关个股：北京科锐(002350)、正泰电器(601877)、东源电器(002074)等;
2、节能变压器。主要相关个股：关注置信电气(600517)和安泰科技(000969);
3、谐波治理、无功补偿类节能环保设备。主要相关个股：荣信股份(002213)、思源电气(002028)和森源电气(002358)等;
4、智能电表。可重点关注许继电气(000400)、科陆电子(002121)。
“十二五”电网细分领域投资加大三类股或超预期
结论与投资建议：“十二五”期间电网投资呈现结构性变化，主要向特高压以及配电网建设领域倾斜，国网第二批集中招标结果显示110kV及以下电压等级增长较快。我们认为，未来电网的投资机会更多是来自细分市场的超预期增长。(1)一次设备推荐：平高电气(受益特高压交流线路获批和GIS市场份额提升)，置信电气(受益非晶合金变压器推广)、思源电气(受益110kVGIS国网招标中取得较高市场份额);(2)看好智能化设备龙头：国电南瑞、四方股份;(3)关注配电和用电环节：北京科锐、新联电子、科大智能。
有别于大众的认识：(1)市场认为“十二五”期间电网投资增速放缓，我们认为，电网投资结构性变化将带来细分市场机会。由于年均电网投资基数较高，“十二五”电网投资整体增速将放缓，但投资结构性变化将带来细分市场的机会。“十二五”期间特高压、配电网和智能化领域将成电网投资重点，未来细分市场有超预期的机会。
(2)特高压细分市场空间大。根据国网规划，“十二五”期间特高压交流线路仍将建成“三纵三横”，目前才建成晋东南-荆门，相对于半纵，未来细分市场空间巨大。虽然特高压交流线路获批进度低于预期，但我们认为，由于未来新建电源多在西北部，后续特高压交流获批加快的概率较大，弹性最大的平高电气受益最明显。特高压直流进展顺利，投资规模约达2000亿。
(3)配电网领域投资增加。“十一五”期间我国电网建设主要集中在主干网建设，在110kV及以下配电领域建设投资不足。美国和日本配电网建设占比约达62%，英国达63%，我们目前占比约达40%，投资不足。“十二五”期间，国网公司将加大配电网的建设力度，其中110kV及以下智能变电站约占变电站总数的70%，配电网细分领域思源电气、北京科锐受益明显。
(4)智能化将成投资重点。智能化是智能电网的显著特征，根据国网智能电网规划，“十二五”智能化投资约1976亿元，其中配电网智能化投资将达298亿元，占比15.1%;用电环节智能化投资占比约49%，主要是由于用电信息采集系统和电动汽车充电设施建设将大范围推广，因此智能化龙头和用电信息采集企业将受益。
股价表现催化剂：电网招标量超预期，特高压交流新线路获批。
智能电网投资下半年加速
日前，科技部下发《智能电网重大科技产业化工程“十二五”专项规划》(以下简称“规划”)。根据规划，“十二五”期间，将建成20-30项智能电网技术专项示范工程和3-5项智能电网综合示范工程，建设5-10个智能电网示范城市、50个智能电网示范园区。
2010-2011年，智能电网总体投资低于预期，由此引发市场对于智能电网建设必要性的怀疑。上述规划的出台，彰显智能电网投资乃国家战略。我们预计，2012年起智能电网投资将开始加快，智能电网部分投资占总体投资的比例有望由5%上升到11%左右。
与以往国家电网侧重特高压骨干网投资不同，本规划强调建设两头，即新能源入网及稳定传输技术、用户与电网互动技术。本次规划可看作现有电网的智能化、信息化升级。
本次规划中共提及了九项关键技术，这些技术将在“十二五”、“十三五”期间陆续推广应用。其中，大规模储能系统、智能配用电技术、柔性输变电技术与装备首次被重点提及，相关公司包括国电南瑞、四方股份、许继电气、积成电子、国电南自、鑫龙电器、科大智能、荣信股份等公司。
