10月29日，隆基股份（601012.SH）的股价（复权后）差点再创历史新高。
盘后的资金数据显示，该股主力资金净流入逾37亿元，高居沪深两市首位。截至收盘，隆基股份的总市值高达5288亿元。
昨日，隆基股份发布了三季报——尽管增速下滑，但报告期内营收和净利润均实现了正增长。
“组件销量增长。”该公司在其第三季度报告中简明扼要地点出了营收增长的主要原因。
的确，今年以来上游硅料价格持续上涨，让以硅片和组件为主营业务的隆基股份，感受到了成本增长的压力。而随着上游价格“疯涨”，业内开始担忧隆基股份年初定下的“年计划实现营业收入850亿元”的目标，能否实现？
这意味着，第四季度，隆基股份至少需完成288亿元的单季度营收目标。
成本提升挤压盈利空间
三季报显示，今年1至9月份，隆基股份实现营业收入562亿元，同比增长66.13%；实现归母净利润为75.56亿元，同比增长18.87%。
之于“850亿元”的年度营收目标，隆基股份完成了66%。而对于这个市值已经超过5000亿元的龙头企业而言，市场更为关心其能否在第四季度实现规模效应带来的进一步爆发。
对于享有单晶硅片和组件双赛道龙头优势的隆基股份而言，不可否认的是，第三季度，其营收和净利润增速放缓。
数据显示，第三季度，该公司实现营业收入211.07亿元，同比增长54.17%。与去年同期相比，增长率有所下降。
从前三季度的归母净利润来看，隆基股份单季度分别为25.02亿元、24.91亿元、25.63亿元，季度环比保持平稳，但各季度较上年同期的增速变化则有明显减弱。
此外，今年前三季度，该公司营业成本同比增长81.18%，远超66.13%的营收增幅。同时，该公司销售费用与财务费用分别同比增长115.98%、231.21%。也因此，其毛利率由去年同期的27.84%降至21.3%，减少了6.54个百分点。
事实上，毛利率下降的主要因素还是受今年以来硅料价格接连跳涨影响——年初至今，多晶硅料成交均价已暴涨近三倍。
10月27日，硅业分会公示了本周硅料价格，国内单晶复投料、单晶致密料均价分别为27.18万元/吨和26.94万元/吨，涨幅为0.41%和0.26%。
“随着中下游库存逐步消化，硅料价格仍将在相对可控的缓慢、微幅涨势下维持高位运行。”中国有色金属工业协会硅业分会认为。
尽管本周硅料的成交均价维持在0.3%至0.4%的小幅上涨，但价格短期内仍会处于历史高位。
对于二级市场而言，短期盈利承压的基本面，致使隆基股份的机构持股者态度分化。
鹏华新兴产业三季报披露的基金持仓情况显示，隆基股份已不在该基金前十大重仓股行列；广发小盘成长基金三季报显示，该基金三季度也减持了隆基股份。
不过，亦有加码者——香港中央结算公司第三季度增持9028.66万股，稳居隆基股份第二大股东之位；上证50交易型开放式指数证券投资基金报告期内同样增持，成为隆基股份的第十大股东。
四季度或冲刺
较之于同被市场认为是单晶硅片“双寡头”之一的中环股份，隆基股份在今年的增长走势尽管略显逊色，但不乏技术创新给市场带来的惊喜。
近日，经世界公认权威测试机构德国研究所测试，隆基股份硅基异质结电池（HJT）再次取得重大突破，转换效率高达26.30%。这是继上周首次在M6全尺寸(274.5cm²)单晶硅片上实现光电转换效率达25.82%后，该公司创造的又一项新的世界纪录，也是目前为止，全球晶硅FBC结构电池的最高效率。
在TOPCon电池领域，隆基股份的N型TOPCon电池和P型TOPCon电池也分别取得了25.21%、25.19%的世界最高转换效率。
对研发的高成本投入获得高转换率的回报，相应地，隆基股份也持续扩大其在组件端的销售规模。
2020年，凭借全年组件出货量超20GW的成绩，隆基股份超越晶科能源，登顶全球组件老大的宝座。2021年仅上半年公司组件出货就达17GW，市占率提升至24%。
不过今年上游产业链原料价格上涨，隆基股份组件端也不可避免地受到成本影响。“光伏行业上游原材料涨价，对公司利润有一定程度影响。”10月29日，隆基股份在回应投资者咨询时称。
而相对利好的是，随着近期海外市场电价的提高，“国外企业对于组件价格的接受度在逐步提升。”中信建投测算，在电价为0.4元/kWh、项目总投资收益率在6%的情况下，下游电厂客户对于组件价格的最高可接受范围达到2.4元/W。
距2021年收官只剩不足三个月的时间，隆基股份年初许下的产能和业务目标能否如期实现？
从上半年该公司产能利用率来看，最后一季度，隆基股份或需做好冲刺准备。上半年硅棒、硅片、电池、组件环节产能利用率分别为83.35%、82.33%、92.73%、72.64%，而前三季度整体各环节产能利用率分别小幅下滑至76.41%、77.04%、88.23%、70.97%。
兴业证券预测，“未来公司综合竞争优势将逐渐凸显，组件获单能力进一步强化，预计2021年组件出货量46GW，市占率将提升至20%以上。”
