对于输变电设备公司而言，国家电网是最大的客户，以东源电器为例，2011年公司在国家电网公司招标活动中中标额占公司当年年度营业总收入的50.35%。但值得注意的是，输变电设备行业产能明显大于需求，产品毛利率下降幅度较大，加之原材料等刚性成本上升，行业整体出现增收不增利。
输变电设备业陷入低谷
据悉，此次国家电网公司招标，除了东源电器，输变电设备其他龙头企业特变电工、中国西电、许继电气、思源电气、平高集团等都在其中。据安信证券的分析师黄守宏预计，本次集中招标采购主设备的金额约50亿元，同比去年第二批增长56%，其中，变压器采购金额约24亿元，同比增长约26%，组合电器采购金额约15亿元，同比增长约100%。
招标金额同比增加，相关上市公司能否受益?2011年国网公司一次输变电设备集中招标金额达173亿元，同比增长36%，且价格有所上升，但上市公司却只是增收不增利。同花顺数据统计显示，48家输变电设备公司虽然总营收收入累计增长了8.98%，但是净利润却下降了29.78%，其中，中国西电亏损5.18亿元，成为亏损最多的公司。而这一趋势也延续到今年第一季度，上述公司一季度营业总收入增加了7.82%，但净利润下降了44.44%。
分析人士认为，在国家电网的投资实际未大幅增长的前提下，输变电设备行业不会出现大的增长。2012年国家电网计划电网投资3097亿元，同比增长仅2.5%。
据业内人士介绍，自2004年至2009年，国家电力投资经历了一波超常规的高速发展期，期间各电力设备制造商快速进行产能扩张，但从2009年开始，国家电网投资高速增长出现拐点，并迅速传导到设备制造商，引发常规产品的产能过剩。这也成为输变电设备业绩下滑的主因。
期待特高压大规模启动
饱和的输变电设备行业期待特高压招标改善业绩。据国家电网特高压部负责人张正陵介绍，特高压交流示范工程设备全部由国内企业供货，综合国产化率达到90%。
也就是说，一旦特高压大规模招标，龙头输变电设备公司的业绩就有望明显改善。日前中国西电公告中标17.74亿元皖电东-淮南至上海特高压交流输电示范工程，公司股价当天上涨了3.71%。
但特高压目前的进展显然不达预期。今年年初提出完成“四交三直”七条特高压线路核准开工计划，但在审批层面，特高压核准进度一直不尽如人意，七条特高压线路中，仅有一条交流、两条直流线路拿到路条，并没有线路被核准。
另据了解，国家电网已将特高压电网“十二五”规划上报至国家能源局，为其制定国家级的电网“十二五”规划提供参考。国家能源局内部人士称，能源局正在组织编订电网的专项“十二五”规划，但是否将国家电网公司申报的电网“十二五”规划列入其中，还在考虑中。
特高压招标的不确定也给上市公司的业绩增添了变数，中国西电也指出，产品结构的变化和特高压工程建设低于预期，加大了公司的经营压力。
