1、对负极材料需求上升的预期
近些年来，由于锂离子电池需求强劲，带动锂电池负极材料的发展。从负极材料的市场规模发展来看(如图1所示)，自2003年至2007年，负极材料总体增长144.5%，年均增长率9.5%，从2007年至2011年，锂电池负极材料总体增长170%，年均增长率为14.2%，锂电负极材料发展速度加快，呈现上升的态势。
据高工锂电产业研究所估计，2011年全球负极材料市场规模在28-35亿元；预计到2015年将达到45-55亿元。另外，到2013年全球锂离子电池市场需求量将达到近40亿颗，年增长率将超过20％；2016年锂离子电池市场需求量有望突破50亿颗。
数据显示，全国每年新增电动自行车约2500万辆，其中不足3%为锂离子电动自行车，其余97%都是铅酸蓄电池电动自行车。在2011年4月国家九部委发文对铅酸蓄电池行业的环境污染的违法行为整治中，共取缔关闭、停产整治企业共计1598家，占全部排查企业的83%，为锂离子动力电池发展带来了机遇，而且未来电动汽车一旦兴起，也将迎来整个产业链的增长。
2、负极材料行业利润水平较高，同时技术壁垒较低
本刊上期《当升科技：退市还是重生？》一文中，曾经提及在杉杉股份(600884.SH)的锂电部门中，相对正极材料和电解液，其负极材料贡献了最高的净利润率。而另一负极材料龙头企业贝特瑞的利润水平甚至更高。2010年，杉杉股份负极材料的净利润率为12.6%，而贝特瑞达到了19.3%；2011年上半年杉杉股份锂电池材料的毛利率为23%，贝特瑞毛利率则大约为34%。
另外，在锂电池四大材料中，负极材料的技术相对最成熟(石墨烯负极材料除外)。通常将锂电池负极材料分为三大类：石墨，碳和合金。前两类又可以分为：人造石墨和天然石墨，软碳和硬碳。目前应用最广的是人造石墨，石墨占据整个负极材料超过65%的市场，而其中80-90%为人造石墨。
正是因为看好锂电负极材料未来增长的需求，加上行业目前利润水平较高，而技术又相对成熟，所以吸引了很多的企业投入其中。
1、巨头发力，争夺发展主导权
目前在国内，负极材料领先企业主要包括深圳贝特瑞、上海杉杉和长沙海容，而在全球范围内，负极材料的市场份额主要集中在日本日立化成、日本精工碳素、JFE日本钢铁、三菱化学、中国宝安-贝特瑞、杉杉股份等厂家。
据高工锂电产业研究所不完全统计，2011年锂电负极材料投资项目有11项，投资总体金额约达76.2亿元。所有的投资项目中(如图2所示)，北汽集团在黑龙江投资碳负极材料生产项目25亿元，向产业链上游延伸并践行企业新能源汽车战略。贝特瑞在鸡西和惠州两地共投资12.5亿元，实行南北两地产业布局。
此外日本企业也转战中国，日本三菱化学以2.6亿投资规划产能8000吨，而其国内企业2011年产能也仅为7000吨。JFE化工投资2亿元与山东潍坊市政府签订锂离子电池负极材料生产项目。日立化成计划投资约35亿日元，增设生产线，计划2012年9月投产，至时将使锂离子电池用碳负极材料的产能扩大一倍，并于2011年5月与河南远东科技公司洽谈，商讨在锂电池负极方面的合作项目。
日本作为负极材料的生产强国，工艺成熟，但资源相对缺乏，除了加大本土生产外，也已经开始向我国转移。由于大部分企业仍然以生产石墨负极材料为主，因此行业之内的同质竞争应是负极材料企业竞争战略的焦点。
２、产能规划，一浪盖过一浪
据高工锂电产业研究所统计，2011年全年锂电负极材料项目规划产能总计达153000吨(如表1所示)，其中三菱化学在山东平度市成立全资子公司—青岛雅能都化成有限公司，规划其产能2012年达8000吨，并计划到2015年使其生产能力达到14400吨，加上在日本本土企业规划产能19600吨，预计到2015年产能能达35000吨。
而在我国，贝特瑞也是四处扩张，2011年在黑龙江鸡西市的贝特瑞石墨产业园投资2.5亿，其中规划石墨负极材料产能约5000吨，2011年3月贝特瑞在黑龙江鹤岗规划产能为30000吨锂电池负极材料和2万吨增碳剂项目也进入审批程序。北汽集团更是以25亿投入，规划负极材料产能70000吨之巨，令人瞠目。
就现有产能情况而言，贝特瑞2011年产能约达12380吨，产量大概在8000吨左右，产能利用率为64.6%；国内排名第二的杉杉股份2011年产能也只有7400吨，产量为5200吨，产能利用率在70.3%。根据2011年总体规划的153000吨的产能来推算，未来几年将至少出现12个“贝特瑞”或20个“杉杉股份”。
表1:2011年国内市场企业产能投资规划表
3、地理聚焦，嫁接地域资源优势
据国土资源部统计资料，中国晶质石墨储量3085万吨；隐晶质石墨储量1358万吨，石墨储量占世界的70%以上。我国是世界石墨资源最丰富的国家，有20个省(区、市)有石墨矿产，探明储量的矿区有 91处，地区分布上，以黑龙江省为最多，储量占全国的 64.1%，其次为山东和四川等地。
从2011年投资增产地域来看，恰好黑龙江省的投资最大，占到投资总额近50%的比例，山东地区投资以13%的比例位居第二。
图3：2011年国内地区负极材料产能扩张情况
数据来源：高工锂电产业研究所
从图3可以看出，毗近上游资源，通过地域优势，以期产业链整体协同，实现自身的优势，依然是众多企业的首选。
从以上产能规划的情况可以看出，锂离子负极材料企业对未来市场发展具有极高的期望，然而如此大的产能规划，是否会形成产能过剩，未来到底如何还充满着不确定性。
市场需求的不断扩大是锂电企业不断扩张的内在动力，锂电池负极材料行业新进入者较少，多以现有企业产能扩张投资为主。扩产投资，抢先占领市场，虽然符合锂电池发展的大势，但其中也存在着不少隐忧，具体表现在以下几个方面:
首先，投资过热导致产能急剧增大。目前的投资，在很大程度上是出于对未来新能源汽车市场的预期，根据工信部2月22日最新发布的《新材料产业“十二五”发展规划》，预计到2015年，新能源汽车累计产销量为50多万辆，而按照2009年发展规划，到2012年就应该生产新能源汽车50万辆，而且截止今年年初，“十城千辆”计划的全国25个试点城市中，新能源汽车的推广目标完成不足40%。
根据最新规划，预计到2015年，由于受新能源汽车市场的影响，累计新增碳负极材料需求16000吨，相对于153000吨产能规划而言，即使按照50%的产能利用率，新增加产量为76500吨，新能源汽车市场对负极材料的拉动作用非常有限，产能会严重过剩。
其次，竞争加剧将侵蚀企业利润。日本是电池产业方面的强国，它们在我国境内的投资，不仅可以利用我国劳动力成本和资源的优势，而且其技术先进，生产工艺成熟，实力强大，从而使得国内竞争加剧，对国内企业产生冲击，削弱企业的利润。新增产能一旦大量释放，加上产品差异化较小，供需的严重失衡必将对产品售价及企业利润带来巨大的压力。
最后，资金链紧张将扩大企业经营风险。从短期来看，进行如此巨大的产能规划，必然占用企业大量的资源，势必影响企业在研发等其他方面的投入。而稍后，一旦市场需求不如预期理想，投资成本的收回都成难题，更遑论获得预期的回报。这种后果将造成企业资金链条的紧张，需警惕此风险存在。
