中国储能网讯：日前，工信部等八部委下发通知部署开展打击稀土违法违规行为专项行动。分析指出，此次多部委联合稀土打黑专项行动历时半年，时间跨度超过往年，显示此次打黑的决心和力度。稀土价格有望逐步走出低谷，相关概念股可望王者归来。

八部委部署稀土打黑

工信部、公安部等八部委联合稀土打黑专项行动正式开展。工信部网站11日发布了《关于组织开展打击稀土违法违规行为专项行动的函》，明确自2014年10月10日至2015年3月31日开展全国打击稀土违法违规行为专项行动。

通知指，近年来，有关部门多次联合组织打击稀土开采、生产、流通违法违规行为专项整治行动，取得了一定成效。但稀土非法开采，买卖、加工非法矿产品，无计划、超计划生产等行为在一些地区仍比较严重。此次行动将联合查处稀土开采、生产、流通企业非法开采、买卖加工非法矿产品、偷逃税费、非法产品异地开票等行为，有关重点稀土产区要根据专用发票及举报等线索重点查办2-3起典型案件。

通知要求，查处重点案件，各地要按照本方案提供的企业名单及举报线索，对涉及稀土矿产品买卖的企业及个人逐一核查，涉嫌非法开采、违法违规生产、买卖非法矿产品或无法说明矿产品来源的，依法予以处罚;涉嫌构成犯罪、依法需要追究刑事责任的，按照《行政执法机关移送涉嫌犯罪案件的规定》(国务院令第310号)，移送公安机关。

通知强调，建立稀土企业生产经营档案，各有关地方工业主管部门会同国土、税务、工商等部门摸清本地稀土矿山企业生产、销售及流通情况，稀土冶炼分离企业矿产品采购、生产及销售情况，贸易企业稀土产品采购及销售情况。在此基础上，建立稀土企业生产经营档案，及时掌握企业买卖稀土矿产品、加工销售、税费缴纳、贸易对象等信息。

其实，今年下半年以来，工信部己一再重申要着重打击非法稀土生产背后的黑色利益链，并在全社会开展了奖励举报黑色生产的活动，围绕稀土专用发票、工商行政管理部门强化审核、加快稀土矿山围栏建设、配合司法部门严厉打击违规开采和加工行为等方面，发动各方统一行动。

工信部原材料司巡视员、国家稀土办主任贾银松曾表示，今年稀土打黑重点落实问责制度，力度较往年将更大。业内人士在接受《投资快报》记者采访时也指出，此次多部委联合稀土打黑专项行动历时半年，时间跨度超过往年，显示此次打黑的决心和力度。

分析人士认为，伴随着稀土打黑、组建稀土大集团等政策组合拳的发力，以及下游企业的补库需求预期，稀土价格有望走出低谷。随着股指反弹渐入佳境，稀土概念股也将借市场走强而王者归来。

稀土打黑行情有望重演

稀土打黑专项行动正式开展，或让稀土打黑行情重演。此前，2013年上半年稀土价格持续下跌，相关数据显示，重稀土氧化镝的均价半年累计下跌约50%，轻稀土氧化镨钕均价累计下跌约20%。其后，赣州稀土打黑引发稀土价格逐渐回升，轻稀土氧化镨钕价格涨幅达40%，重稀土氧化镝涨幅达93%。稀土概念股也由此走一波打黑行情。据统计，在2013年6月28日至8月30日，五矿稀土、盛和资源、包钢稀土和广晟有色股价分别累计大涨75.3%、60.1%、40%和30.7%。

但是由于后期工信部联合八部委的稀土打黑低于预期，且稀土收储及稀土大集团整合迟迟未能兑现，稀土市场再次陷入低迷，稀土相关上市公司股价再度集体回落。据业内人士介绍，目前市场上流通的稀土中，估计来源不明、非生产指令性计划外的“黑稀土”已经超过一半以上。目前，中国稀土出口平均价格已经低于2010年的平均水平。

“稀土产品利润下滑的主要原因是稀土产品价格下降，而黑色利益链又是价格下降的主要因素。”券商分析师对《投资快报》记者表示，随着稀土打黑的深入，打黑的效果有望显现，加之行业整合也逐渐有实质性进展，稀土价格有望回升。此外，随着新能源汽车等新兴应用的发展，下游钕铁硼磁材的需求加大也将有效支撑稀土价格。

据公开资料显示，稀土钕铁硼永磁体是稀土下游最大的应用领域，约占整个应用的47%。据了解，每辆混合动力车(HEV)较传统汽车要多消耗5KG钕铁硼;纯电动车(EV)中,稀土永磁电机替代传统发电机要多使用5-10KG钕铁硼。

据国务院发布的《节能与新能源汽车产业发展规划》显示,到2015年纯电动汽车和插电式混合动力汽车累计产销量力争达到50万辆;到2020年纯电动汽车和插电式混合动力汽车生产能力达200万辆、累计产销量超过500万辆。

“稀土打黑行情有望重演。”市场人士人士接受《投资快报》记者采访时指出，此次工信部等8部委新一轮稀土“打黑”行动，力度史无前例，将给复苏中的稀土价格注入强劲活力;“打黑”短期将持续刺激稀土价格走高，行业企业盈利将见底回升，从而带动稀土股反攻。

加大稀土板块配置正当时

相关资料显示，我国是稀土第一生产大国，为保护稀土资源合理开发，近年政府陆续出台了一系列相关政策，包括开征资源税、指令性计划开采、出口管控等，稀土也结束了“贱卖”历史。

不过，从2010年开始，在下游需求放缓等多方面因素的影响，稀土泡沫破裂，价格开始急速下跌。更令人担忧的是，行业乱象愈发严重，私挖乱采屡禁不止，利润的驱动催生了游离监管之外的黑色产业链，严重挤压了正规企业生存空间。

券商研究员对《投资快报》记者表示，中长期来看，从价资源税的实施、环保成本的加大以及需求的增加(新兴和转回)有望提供价格长期上涨的源动力。短期来看，打黑让稀土行业的黑色产业链受压，稀土价格有望否极泰来，企业盈利也将见底回升。

“考虑到行业和公司催化剂的多寡，以及对宏观政策敏感度的大小，加大稀土板块配置正当时。”招商证券(600999,股吧)分析师指出。伴随着稀土政策组合拳的出台以及稀土出口的放开等，稀土价格走出历史的底部为大概率事件。

申银万国称，稀土行业目前进入政策密集推送期，大集团、打击私采、落实环保核查和资源税虽均是老政策，但会产生新效果。特别是反腐和矿山集中度提高有助于提升政策作用，同时需求将保持稳定。强烈看好战略小金属中重型稀土(五矿稀土、广晟有色、厦门钨业(600549,股吧)等)上行空间。

据了解，上市公司中轻稀土标的主要是包钢股份、包钢稀土、盛和资源，重稀土标的主要是威华股份(002240,股吧)(002240)、厦门钨业(600549)、创兴资源(600193,股吧)(600193)、广晟有色和五矿稀土。

广发证券(000776,股吧)研分析师称，经过深化打私与二次收储后，4季度稀土价格有望形成趋势性上涨，届时板块将具备投资良机。考虑到此前收储重稀土受益高于轻稀土，因此推荐五矿稀土、广晟有色、厦门钨业、盛和资源、包钢稀土。

五矿稀土：权益冶炼配额增加44% 买入评级

类别：公司研究 机构：广发证券 研究员：巨国贤 宋小庆 吴怡平

[摘要]

9月5日晚，公司公告以3.86亿元的价格向五矿集团购买广州建丰五矿稀土有限公司75%的股权。2013年五矿建丰拥有稀土指令性生产计划1700吨/年，本次交易完成后，公司将增加权益冶炼配额约44%。2013年五矿建丰实现归属母公司所有者净利润4199万元，占上市公司净利润的18.7%;以此计算本次交易PE为9.2倍，收购价格合理。

稀土收储住下半年业绩改善8月初，多家网媒报道稀土收储正式启动。本次收储溢价低于预期，我们假设未来镝、铽溢价30%收储，则收储总额为84亿元，收储总体溢价(比市场出售溢价)约13亿元，较预期值下降约65%。中国五矿是国家支持的6大稀土集团之一，预计将成为本次收储中重稀土品种的主要供货商。五矿稀土作为中国五矿稀土业务唯一的上市平台，预计将受益于稀土收储，下半年业绩得到明显改善。

稀土打私力度决定未来价格走势自8月初媒体报道稀土收储启动以来，受非法私矿困扰，稀土现货价格底部震荡。近期媒体报道：在工信部的牵头下，多部委打击非法稀土产业链，让“黑稀土”无法“漂白”，从而遏制稀土盗采，湖南省现已查处了7家涉及稀土违法违规的企业。我们认为未来稀土价格走势需要核心关注稀土打私行动效果。

下调盈利预测，维持“买入”评级鉴于近期稀土价格表现不及预期，因此我们下调公司14-16年的EPS预测至0.27元、0.43元、0.62元(原0.35元、0.43元、0.61元)对应动态PE为89倍、56倍和39倍。鉴于目前稀土价格已处于底部，且预期公司将受益大集团整合，未来外延成长空间较大，因此维持公司“买入”评级。

风险提示未来稀土打私力度低于预期;稀土价格涨幅低于预期。

盛和资源：下游业务开花结果 买入评级

2014-07-31 类别：公司研究 机构：广发证券 研究员：巨国贤 宋小庆 吴怡平[摘要]

外购氧化物销量增加，上半年增收不增利2014年上半年，公司实现营业收入5.00亿元，同比增长32.61%;其中由于外购稀土氧化物销售增加，实现商业收入3.45亿元;同比增长1383.07%，同期公司工业收入1.52亿元，同比大幅下降57.00%，公司商业毛利率仅为3.64%，受此影响，公司实现归属母公司净利润746.17万元，同比下降71.69%，实现基本每股收益0.02元，增收不增利。

工业毛利率增加，盈利能力提升报告期内，公司工业毛利率同比上升13.77个百分点至29.11%。我们认为主要是受益于汉鑫矿业技改项目部分完工，采选回收率的提高导致矿产品单位成本下降。2014年底，公司矿山技改项目将全部完工，并与2015开始贡献业绩，届时公司开采成本将进一步降低，盈利能力提升。

下游业务开花结果，催化剂收入增1.5倍2014年1-6月，公司“金属阀催化配剂及分子筛”市场开拓顺利，实现收入5880万元，同比大幅增长152.77%;同时毛利率同比大幅提高21.14个百分点至32.62%。公司下游业务开花结果，有望成为未来盈利增长点。

有望受益稀土收储报告期内，公司与中铝稀土等3家企业合作成立中铝四川稀土有限公司(持股30%)。中铝稀土作为6大集团之一，是国家稀土收储的指定企业，公司有望借助中铝稀土平台，受益国家稀土收储，增厚盈利。

维持“买入”评级预计公司14-16年EPS分别为0.55元、0.74元、0.97元，对应动态PE为39倍、29倍、22倍。鉴于公司矿山技改和下游业务实施顺利，且有望通过中铝稀土平台受益国家稀土收储，因此维持公司“买入”的评级。

风险提示对外投资项目进度和效果不及预期的风险;稀土价格大幅波动风险。

包钢稀土：关注收储和稀土大集团的正面影响 中性评级

2014-08-26 类别：公司研究 机构：瑞银证券 研究员：林浩祥

[摘要]

上半年业绩低于预期公司1-6月实现营业收入23.8亿元，同比降50.6%;实现归属上市公司股东扣费的净利润为2.5亿元，同比下降75.2%。1-6月实现经营活动现金仅为6316万元。1-6月公司毛利率为31.8%，同比下降2.5%;实现扣非EPS为0.115元，加权平均净资产收益率为3.21%，低于我们和市场此前预计。

主营业务以及数家子公司盈利均有下滑公司营业收入和成本双双下降的原因是销售产品中价格较高的镨钕的销售占比下降，我们认为这与下游磁材需求相对低迷有关。从控股和参股公司数据看，公司持股63%的稀土国贸由于上半年计提资产损失，上半年净利润为-7.5亿元;持股51%的南方的包钢晶环亏损1770万元，下游磁性材料公司亏损828万元。

行业低迷已经被市场所反映，关注下半年收储和大集团成立的正面影响我们认为上半年稀土行业运行低迷态势已经为市场投资者所察觉，反映在上半年稀土行业价格处于低位，下游需求疲软(如A股相关的钕铁硼磁材的盈利多数低于市场预测)。从股东结构看，2季度末主要持股机构为国资和A股指数型基金。公司判断目前行业供大于求的状况未发生根本改变，我们建议关注未来收储和稀土集团成立带来的正面影响。

估值：盈利展望存在下行风险，中性评级中期业绩与公司2013年年度经营计划相比，公司上半年完成年度营收计划的37%，营业成本划的35%，期间费用41%，处于公司管理层预期的进度区间。考虑到稀土价格低迷，我们对公司盈利预测有一定的下行风险。