中国储能网讯：韩国LG化学近期宣布将大幅减持旗下电池子公司LG新能源的股份。继10月初计划出售价值2万亿韩元股票后，11月底再次表态，拟将持股比例从约80%降至70%。两次交易完成后，LG化学预计回笼资金约10万亿韩元，折合人民币480亿元。

这一减持计划的背后，折射出LG化学自身财务承压的现实。而作为被减持对象的LG新能源，尽管第三季度营业利润达到6013亿韩元，实现连续三个季度增长，但其盈利高度依赖美国税收抵免和生产补贴，扣除补贴后，公司真实盈利能力依然薄弱。

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根据LG化学第三季度财报，该公司第三季度销售额为11.1962万亿韩元，同比下滑11.3%，环比下降1.9%。营业利润虽然达到6797亿韩元，同比增长38.9%，但主要来自子公司LG新能源的贡献。

在收入端持续萎缩的情况下，LG化学选择变卖优质资产改善财务状况，减轻在电池材料和生物技术等新业务上的债务负担，出售所得将直接用于偿还贷款。

而LG新能源的财务数据看似亮眼，实则暗藏隐忧。今年第三季度营收5.7万亿韩元，环比增长2.4%，营业利润6013亿韩元，环比增长22.2%。但6013亿韩元利润中包含约3655亿韩元的美国生产激励补贴，真实盈利只有2358亿韩元左右。

回顾全年表现更能说明问题：一季度营收6.3万亿韩元，营业利润3750亿韩元，其中包含4580亿韩元的IRA税收抵免，扣除后实际亏损；二季度营收5.6万亿韩元，营业利润4922亿韩元，包含预估税收抵免4908亿韩元，扣除补贴后仅微利。

从全年趋势看，LG新能源营收持续下滑，利润严重依赖政策支持，自身造血能力不足的问题十分突出。

除此之外，市场份额流失的问题同样严重。1-9月全球动力电池装机量数据显示，LG新能源排名第三，但市场份额同比下滑1.7个百分点，装机量同比增长不到15%。相比之下，中创新航、国轩高科等中国企业平均增速达68%，同为韩国企业的SKOn增长24%。

在高端市场，LG新能源装机量不到宁德时代的三分之一，甚至被比亚迪反超。主要客户如特斯拉、通用等车企也在不断拓展供应商体系，斯特兰蒂斯与宁德时代、蜂巢能源的合作持续深化，LG新能源的客户基础正在动摇。

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面对动力电池业务的困境，LG新能源将希望寄托在储能市场和磷酸铁锂电池上。今年以来频繁拿下储能订单，截至第三季度末待交付订单约120GWh。

其中最引人注目的是7月拿下的一笔为期三年、总金额超306亿元人民币的磷酸铁锂储能电池大单，外媒报道买家为特斯拉。这笔订单金额超过今年上半年营收总和，8月1日已正式生效。

此外还拿到台达电子4GWh储能订单和波兰国家能源集团的订单。46系圆柱电池方面，待交付订单也超过300GWh，仅第三季度就新增107GWh订单。

为承接这些订单，LG新能源快速推进磷酸铁锂产能布局。在中国，南京工厂于2024年6月实现磷酸铁锂电池量产；在美国，密歇根州荷兰工厂今年5月启动软包磷酸铁锂电池生产，主攻储能市场，从通用汽车收购的兰辛工厂也计划年内投产；在韩国本土，忠州梧仓工厂将于年底开工建设磷酸铁锂产线，2027年投产，首期产能1GWh。

这一布局形成中美韩三地联动，既能满足本地化生产需求，也为争取各地政府项目创造条件。

产品线方面，LG新能源试图建立全覆盖体系。动力电池领域，高镍NCMA软包电池和46系圆柱电池针对高端市场，高压中镍NCM电池覆盖主流市场，磷酸铁锂软包电池和研发中的锂锰方壳电池瞄准经济型市场。

在储能领域，公司正在研发高密度长电芯软包电池，并计划2027年前推出磷酸铁锂方壳储能电池。通过实现软包、圆柱、方壳三大形态全覆盖，以及三元、铁锂多技术路线发展，建立差异化竞争优势。

但作为磷酸铁锂市场的后来者，LG新能源面临的压力不小。雷诺39GWh和特斯拉超300亿元的铁锂订单交付时间高度重叠，产线需要同时服务两大客户。技术端虽然一边自研一边引入前捷威动力核心团队补强短板，但量产爬坡能力还需要时间验证。

在韩国本土市场，今年7月首轮政府储能项目招标中只拿到24%份额，而三星SDI凭借本土蔚山工厂产能和价格优势拿下76%。磷酸铁锂电池能否成为LG新能源真正的输血力量，最早要到2026年才能见分晓。