中国储能网讯：2026年新年伊始，一个“最不像风口”的设备——变压器，开始频繁出现在马斯克的访谈、华尔街投行的报告，以及A股资金的异动里。根本逻辑只有一句话：算力的尽头是电力，电力的尽头是变压器。

图片来源：AI

AI狂飙下，电网成了全球最短的木板

2026年1月，A股变压器概念持续走高，成为资本市场的新宠。1月13日，在三大指数集体下挫之时，变压器板块逆势活跃，中国西电、许继电气、特变电工等个股悉数上涨。同时，安靠智电1月13日盘后公告与北美客户签订898.3万美元电力设备合同，占去年营收5.8%，体现出海外订单的巨大潜力。

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这一切并非偶然，而是全球电力基础设施与人工智能快速发展交汇的结果。早在2024年，马斯克就在博世互联世界大会上抛出判断：“芯片之后，全球将开始缺变压器。”到了2026年，他的说法更直接：“AI扩张真正的物理瓶颈，已经从芯片转移到了电力系统，而其中最卡脖子的，是变压器。”

变压器，这个传统的电网设备在电网中扮演着能量传输的“变速器”角色。它将发电厂产生的高压电转换为适合远距离传输的电压，再逐级降压供给终端用户。

随着人工智能产业进入深水区，算力中心对电力的依赖已成为限制因素。在近期市场传闻中，三变科技拿下美国xAI数据中心的35KV变压器批量订单，特变电工成为特斯拉FSD的一级供应商。

其背后的逻辑非常清晰：算力的极限取决于电力，而电力的核心是变压器。正如马斯克所说，“巨型数据中心所需的变压器、电力供应以及先进冷却系统的可获取性，已成为AI扩张的主要物理限制。”

另据美国能源部和劳伦斯伯克利国家实验室（LBNL）估算，2023年，美国数据中心用电量约176TWh，到2028年，新增需求将达到325–580TWh。这几乎就是再造一个用电大户。

面对电力系统老旧、新建电网周期漫长、核心设备产能严重不足等问题，变压器这个长期被忽视的设备，突然成为了全球AI竞赛“最短的木板”。

全球变压器供应紧张，中国产能成为核心支柱

据美国能源部预测，未来五年数据中心用电量仍将保持高增长态势。与此同时，美国80%的电力变压器依赖进口，且2025年仍存在约30%的供应缺口。欧洲计划投入5840亿欧元进行电网升级，却被变压器短缺严重拖慢进度。全球交付周期从过去的50–60周，拉长至100–130周，部分最紧缺地区甚至要等三四年。

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在这一背景下，中国却占据了全球约60%的变压器产能，同时也是唯一具备规模化交付能力的国家。海关数据显示，2025年前11个月，2025年1~11月，中国变压器出口28.72亿个，同比增长4.6%；出口金额578.6亿元，同比增长36.3%。瑞银统计显示，2025年前10个月，中国变压器出口金额同比增速接近40%。

业内普遍认为，在全球电力基建升级与AI数据中心建设的双重驱动下，国内多家变压器龙头企业海外订单饱满、交货周期拉长，并呈现规模化、长期性与高技术要求共存的特征：巨量框架协议+长期合作，如特变电工与沙特电力的164亿元协议。从单纯设备供应向系统工程与EPC服务延伸，如Namria变电站EPC。

从全球各区域市场来看，中东市场的能源基础设施大规模建设带来较大变压器订单，特变电工等企业取得多个亿级合同。欧洲市场的电网设备更新与改造推动中国变压器出口显著增长，包括瑞典、意大利等国家订单。北美市场虽由于周期与认证标准影响交付节奏，但数据中心与电力升级需求推动中国企业拓展美国、墨西哥市场订单。在非洲与东南亚，中长期电力基础设施项目使这些区域成为出口增长的重点。

更关键的是结构变化。目前，中国出口的已经不再只是中低端配电变压器，而是主变、特高压、数据中心定制化产品。从产品类型来看，产品出口涵盖从大型高压电力变压器到中低压配电变压器及工业用变压器，反映全产业链竞争力提升。其中，液体浸没式变压器出口金额和体量增长显著，是电网级变压器出口的主要产品线。干式变压器尤其在中高压、工业及新能源配套市场竞争力增强，出口需求稳定。

变压器风口下，谁在疯狂出货？

特变电工：中东电网升级的“核心供应商”

如果说哪家中国企业最能代表这一轮全球抢货，答案几乎没有悬念——特变电工。

此前，特变电工与沙特电力公司（SEC）签订了多年期框架协议，协议总额约164亿元人民币（最低执行量约115亿元），供货内容包括179台超高压变压器、391台高压变压器、108台高压/超高压电抗器。

由于交付并非一次性，而是分年度滚动执行，订单排期直接延伸至2027年以后，预计未来几年逐步供货，同时根据招标要求公司计划在沙特建设变压器及电抗器制造工厂以实现本地化生产后供货，供货周期与交付将与本地化推进进度挂钩。

这是特变电工在中东最大电力市场的长期供货安排，并把市场定位从单笔设备供应向“长期战略合作+本地化能力建设”转型。为了确保履约，特变电工同步推进沙特本地制造基地建设，从“出口设备”升级为“本地化电网解决方案”。

此外，特变电工还拿下沙特Namria380kV变电站EPC项目，合同金额约13.6亿元，覆盖设备、施工、调试全流程，该订单标志特变电工从单纯出口供应向提供本地化系统工程服务的战略突破，也意味着中国企业正在从卖设备，走向深度参与海外电力系统建设。

中国西电：欧洲和中东市场的“稳定交付者”

相比特变电工的超大订单，中国西电的优势在于覆盖国家多、交付记录过硬。虽然具体金额和客户框架等官方披露较少，但市场订单与区域分布高度活跃，表明中国西电技术装备在多个海外区域已有落地与交付。

以其下属的成都西电中特公司为例，公司产品已出口瑞典、意大利、沙特、卡塔尔等50多个国家和地区，2025年已完成对瑞典、沙特的实物交付，并同步承接加拿大、印尼等后续订单，由于市场紧张，其海外订单排期已经延伸至2026年底或更晚。部分欧洲客户为锁定产能，甚至接受20%左右的价格溢价。

许继电气：全球化布局与长期出口增长潜力

在变压器行业中，许继电气与中国西电、特变电工并列为行业主力企业，公司定位非常清晰：国家级输变电体系核心企业，特高压与高端电网设备技术储备充足。

业内研究指出，作为中国核心的输变电设备供应商之一，许继电气在特高压及变压器出口领域具备技术积累与长期国际化推进能力。许继电气的技术和产品在国际标准体系下具有较强竞争力，其业务与中国整体变压器出口增长趋势基本一致。

虽然许继电气的海外订单披露相对克制，但在全球电网升级周期中，随着中国设备整体出海，许继产品已经随工程、随系统进入更多海外市场。

三变科技：重点开拓海外数据中心与“一带一路”市场

三变科技的市场定位是主攻“一带一路”沿线国家与北美、美国市场的高规格变压器出口，重点面向电网与高能耗工业用户，尤其是为大型电网及数据中心提供高电压设备。目前，其330/400kV型号产品已批量出口到美国、墨西哥等国家和地区，公司海外订单多为分批执行、分年交付，某些大型订单已排期至2026年以后。

客户渠道方面，三变科技主要是通过海外代理与EPC合作方进入最终用户体系，并通过本地化服务与支持提升供货信心，业务特征是单笔金额不一定极大，但交付周期长、客户黏性强，在全球数据中心变压器极度稀缺的背景下，这类企业的“进入门槛”一旦跨过，后续订单往往具有连续性。

细分领域供应商在海外表现活跃

与此同时，一些细分领域供应商在海外市场也表现活跃。如金盘科技主攻北美数据中心业务，北美市场收入同比增长超过80%，目前已进入微软、谷歌等数据中心供应链，提供定制化高电压变压器并安排按客户需求节点交付。为了缩短交付周期，金盘科技在墨西哥设厂帮助提升供应效率与本地响应速度，预计将于近两年内逐步提升履约能力。

伊戈尔在北美及欧洲市场专注于中小功率配电变压器出口，欧美高端细分市场订单增长显著。并先后在马来西亚、墨西哥等地设厂加速订单本地化执行与交付安排。

思源电气海外订单涵盖高压电抗器及高电压变压器等产品，欧洲和中东订单明显增长，2025年海外订单增速高于行业平均，交付节奏安排稳健，预计海外产能与交付将在2026–2028年期间持续释放。

这些企业的海外表现显示，在全球变压器的供需紧张背景下，中国供应商整体出口竞争力增强，尤其在中东、欧洲、东南亚和美洲市场需求旺盛。

电力超级周期，才刚刚开始

两年前，还很少有人会把变压器当成“关键资产”。可到了今天，马斯克已经把话说到极致：“未来两年，AI发展的真正瓶颈，是变压器。”而瓶颈即意味着定价权，意味着长周期，意味着真正的产业红利。

今天的现实就是，同型号主变压器，出口欧美的售价，往往是国内的3–4倍。原因很简单，极端稀缺、定制化程度高、交付能力本身就是溢价。当欧美客户为了缩短等待时间接受溢价，当交付周期成为最核心的竞争力，这个行业的定价逻辑已经彻底改变。

由于国内特高压核准加速，以及全球AI算力扩张、数据中心建设、电网升级的多重拉动，

全球最大的变压器制造商日立能源已将电网业务增长周期从2030年延长至2035年，瑞银也明确表示2026年变压器市场将持续高景气。

中金公司表示，以变压器为代表的电网设备行业未来景气可延续，“十五五”期间全国电网工程投资额年均增速预计超过5%。全球多地区缺电风险抬升，美国、中东等地区“负荷快速增长+供给端冗余不足+输配电瓶颈严重”的三重矛盾叠加，将进一步推动全球电网设备投资，行业有望进入超级周期。

此外，华泰、国信等多家机构判断高度一致：这不是短期行情，而是一轮10年以上的基础设施再投资周期。可以说，2026年这一轮变压器出海，并不是中国几家企业的偶然突破，而是全球能源转型进入“电网约束期”后的必然结果。

当光伏、风电、储能的装机速度，第一次系统性地快过了电网建设节奏，变压器这种长期被视为“重资产、低弹性、慢生意”的设备，反而变成了全球电力系统中最稀缺的环节之一。美国在补电网、欧洲在补消纳、中东在补基础设施，本质上都在为同一个问题买单——电力可以发出来，但必须先送得出去、稳得住。

这也决定了中国变压器企业这一轮出海，逻辑已经发生变化。它们不再只是参与价格竞争的设备供应商，而是被嵌入到海外电网扩容、能源安全和长期投资周期中的关键节点。

从这个角度看，变压器不再是新能源产业链的“配角”，而是决定新能源能否真正落地的“底层结构”。谁能进入主流电网体系，谁就拥有更长的订单可见性和更高的产业安全边际。对投资者而言，理解这条从电力供应到AI发展再到资本机会的链条，是抓住此次变压器出海机遇的关键。