中国储能网讯：近日，上交所受理独立储能首单ABS。

该持有型不动产ABS，为“阿特斯持有型不动产资产支持专项计划（碳中和）”，拟发行金额4.51亿元，原始权益人苏州阿特斯新能源开发有限公司为A股上市公司阿特斯控股股东旗下子公司。

据报道，该ABS的底层资产为阿特斯甘肃肃州独立储能电站项目一期200MW/800MWh，总投资10亿元，于2024年12月成功并网，至今已经运行超过12个月。

至此，独立储能首单ABS终于亮相。

独立储能ABS之所以备受关注，主要还是因为独立储能的盈利模式及现金流更加依靠运营，难度系数较大，尤其在136号文新能源入市及取消行政分时电价政策的背景下，更加明显。

颇具里程碑意义。

新能源领域的金融工具不断丰富，从公募REITs到私募REITs，从ABS到PE，驱动越来越多资金类型进入新能源资产，新能源行业“资产化”属性不断走向成熟。

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从公募REITs到私募REITs，不断试水

目前，新能源行业的金融工具不断丰富。

公募REITs面向普通投资者，算是最为高级的金融工具了，要求也比较高，此前新能源行业已有多个公募REITs成功发行，主要是能源央企或大型民企的集中式风电或光伏，比如国电投风电REITs、京能光伏REITs、特变电工光伏REITs等。

除了公募REITs，还有类REITs、机构间REITs等私募形式，主要为能源央企、大型民企或外资企业，比如港华能源工商业分布式光伏和储能类REITs、特变电工集中式风电类REITs、国投电力光伏类REITs、明阳智能风电机构间REITs、碧澄工商业光伏机构间REITs等。

本公众号曾分别于2024年5月27日《新能源行业的REITs期待》和2025年1月27日《分布式首单REITs上市，能否引领行业变革？》进行专门介绍。

此外，持有型不动产ABS（私募REITs）也开始试水。

在阿特斯独立储能ABS申报之前，远景能源风电作为新能源行业第一家ABS已经成功发行，此外天合富家分布式光伏ABS也已经获批。

眼花缭乱，好不热闹。

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各种工具不断，更多社会资金涌入

各路工具不止于此。

当前，“资产化”工具绝不仅仅包括公募REITs及各类私募REITs，这类工具主要针对已经投入运营并且有可靠现金流验证的项目。

针对前期开发阶段的项目，也有大量的地方国资或金融机构，通过“开发型基金”等形式参与，各种创新五花八门，PE机构也深度参与其中。

不同工具，正在链接不同背景或风险偏好的资金进入这个领域，既可以链接银行金融机构，也可以链接保险资本，还可以链接地方投资平台，等等。

作为新能源行业“资产化”的长期观察者，一直关注新能源行业的“资产化”历程，早在2021年4月本公众号发表《新能源资产管理行业，正在应运而生》，此后2024年9月发表《低利率时代，新能源资产值得期待》。

如今，这个趋势愈演愈烈。

就在2025年底，国家发改委刚刚发布《基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）项目行业范围清单（2025年版）》，市场化运营程度较高的储能设施项目首次入选。

利率不断走低，优质资产越来越荒，从集中式光伏或风电，再到工商业光伏或户用光伏，再到工商业储能或独立储能，这些新能源资产的确定性和收益率越来越突出，自然受到各类资金包括低风险资金的青睐。

03

“资产化”成为新能源企业的核心竞争力

“资产化”是趋势，“资产化”能力越来越重要。

对于新能源企业而言，只有拥抱“资产化”，打开更多资金通道，才能持续、滚动开发更多资产。

新能源“资产化”能力主要体现三个方面：

一是主体，本质上是资信能力的证明，尤其是私募类工具，整体倾向于债券属性；

二是基础资产，这个决定了风险与收益的组合，不同资产的现金流模型存在很大差异，比如光伏、风电和储能，集中式、工商业和户用，甚至存量和增量的差异很大；

三是运营能力，电力市场化进入深水区，新能源资产不再是静态的，而是动态的，现金流严重依赖于运营能力。

具备上述三项优秀“资产化”能力的企业，自然会获得更多低成本资金，构筑资金优势，进而获得更多优质项目，形成良性循环。

对于主体资信相对较弱的中小企业，基础资产和运营能力就比较重要了，如果资产足够优质，运营能力足够强，仅仅依靠基础资产也可以获得投资者的充分认可。

“资产化”作为一项能力，将势必加剧行业分化。

如今，独立储能作为运营属性较强的高度市场化资产，也开始进入ABS视野，在电力市场化背景下，着实令人振奋，也有望推动更多资金尤其是风险资金进入新能源领域。