中国储能网讯：20l2中报业绩EPS 0.15元，符合预期

    公司上半年营业收入：2.02 亿元，同比增6.29%；净利润：2175.7 万元，同比增9.9%；基本每股收益0.15 元，同比增15.38%。符合之前预期。中报同时披露2012 年1-9 月预计净利润3225-4192 万，涨gesep幅0%-30%。

    碳酸锂提价，作为辅料的煤酸碱成本下跌带来毛利率好转

    2012上半年工业级和电池极碳酸锂分别涨价约18%和25%，其他锂盐产品也有较大涨幅。而作为辅料的煤、酸、碱成本下跌（酸价上半年走势基本持平，碱下跌约15%，煤价下跌超5%）。共同作用下，公司上半年碳酸锂产品毛利率16.9%，锂衍生产品毛利率21.3%，同比分别提高了2.7 和3.4个百分点。

    碳酸锂高价运行预计将持续，看好下半年业绩

    涨价主要因需求旺盛而供给增量有限。供给增长低于预期：智利盐湖产量扩张由于天气原因受到限制。下游需求旺盛：以小电池，笔记本和手机为代表的消费性电子对锂电池的需求旺盛。未来轨道交通通讯基站UPS 电源用锂电池及电动自行车产业锂电池对铅酸蓄电池的替代效应有望继续支持碳酸锂需求持续增长。下半年随着市场需求的增长和销售价格稳步上扬，看好公司下半年业绩增长。

    未来增长点主要看100%自有矿山雅江县措拉锂矿投产

    募投项目5000 吨电池极碳酸锂预计2012 年12 月投产，5000 吨氢氧化锂项目预计2012 年9 月投产。公司100%自有矿山措拉锂矿精矿成本约1300 元/吨，比公司现在用的澳洲矿价格2000/吨低约700 元。预计2013 年年底可投产10 万吨精矿产能。按照净利增加400 元/吨计算，预计将增厚公司EPS0.27 元。

    投资建议及评级

    预计2012-2014 年EPS 分别为0.37、0.48 和0.8 元，对应PE 分别为74.6、58.3和34.6 倍。给予公司“持有”评级。

    风险提示

    金属价格风险；产量投放未达预期风险。