中国储能网讯：受新能源汽车利好政策刺激，锂电池概念股昨日全线大涨，万向钱潮(000559,股吧)、亿纬锂能(300014,股吧)等近10只涉“锂”概念股涨停，其中比亚迪(002594,股吧)更是受到内地和香港两地资金的热烈追捧，A股与H股周一分别大涨10%及26%。龙虎榜显示，机构和游资均参与了这波锂电池概念的疯狂追捧。
深圳证券交易所交易公开信息显示，昨日具有锂电池概念的比亚迪、德赛电池(000049,股吧)、万向钱潮、欣旺达(300207,股吧)、江苏国泰(002091,股吧)的买卖前五席中，均出现了机构身影。其中比亚迪和万向钱潮获机构单边买入，其中比亚迪被一个机构席位净买入1847万元，占该股当日成交额的6.87%；万向钱潮获一个机构席位净买入971万元，占该股当日成交额的3.9%。
据上证报报道，分析人士指出，锂电池的走强与近期发布的新能源汽车利好政策有关。近日，财政部办公厅，科技部办公厅，工业和信息化部办公厅，发展改革委办公厅联合下发了《关于进一步做好节能与新能源汽车示范推广试点工作的通知》，要求25个试点城市在落实好中央试点政策的同时，研究制定新能源汽车示范推广鼓励政策，落实免除车牌拍卖、摇号、限行等限制措施，鼓励购买新能源汽车，充电桩配比不低于1:1。
平安证券认为，有了政策的支出，25个试点城市有望在2012年底完成每城1000辆的新能源汽车示范推广目标，而如果对新能源汽车能够落实免除车牌拍卖、摇号、限行等限制措施，并出台停车费、电价、道路通行费等扶持政策，将广泛调动政府、企事业单位和个人购买、使用节能与新能源汽车的积极性。
华创证券更是大胆预计，2012年我国新能源汽车将突破10万辆，由此可带动电池行业60亿元的市场，预计锂电池行业未来3年年复合增长超过50%，锂电池的长期发展已是大势所趋。
值得注意的是，昨日龙虎榜上，只有深市的公司有机构参与身影，除了锂电池概念股出现机构扎堆，环保板块也有多只股票获机构追捧，但沪市上榜的6只股票中，却无一出现机构身影。分析人士指出，这表明在政策加大对中小企业融资支持力度的背景下，资金已越来越关注中小盘股的投资机会。
比亚迪：“零首付“将推动新能源汽车加速发展
机构：第一创业 研究员：何本虎
事件：公司近日在京发布了电动车推广计划，在国家开发银行和光大银行等金融机构近百亿元的资金支持下，推出了“零元购车”方案。
点评：
1.“零元购车”实质为“零首付+分期付款”价格高、充电不便和续航里程短是制约纯电动汽车推广的三大困难。随着充换电站的逐渐增加，再加上城市内行驶距离较短的原因，对于城市公共交通领域而言，价格就成为纯电动车推广的最大制约了。
针对此现状，公司联合国家开发银行等机构推出的零首付购车方案。主要有三种金融模式：融资租赁、经营租赁和买方信贷。
其中融资租赁是由金融公司购买电动汽车，然后租给出租车公司，出租车公司分期支付租金，租赁期满后，车辆的所有权归出租车公司；经营租赁则是由第三方汽车租赁公司购买汽车，然后租给出租车公司经营使用，所有权归第三方汽车租赁公司所有；而买方信贷则指出租车公司按揭购买汽车，所有权归出租车公司。三者的共通点是使用方的首次投入成本为零，后续分期付款。
德赛电池：受益于iPhone出货 成长性显著
机构：海通证券 研究员：张孝达 邱春城
事件。近期，德赛电池公布了关于2012年三季报。公告显示2012年前三季度公司实现营业收入195195万元，同比增长48.19%；实现归属于上市公司股东的净利润8080万元，同比增长33.5%。
点评。
Q3营收环比大幅增加，毛利率也有所回升。
受3季度iPhone5备货影响，公司营业收入同、环比均大幅增长，其中同比增长45.96%，环比增长41.95%。预计iPhone5销售依然十分旺盛，是公司基础出货量的一个重要保证。
由于主要客户压价，公司毛利率在第二季度同比下降了2.79个百分点，环比下降了2.07个百分点。至第三季度，毛利率逐步呈现出稳定状态，比2季度环比略微上升了0.36个百分点。我们预计客户压价的效应已经有所消化，未来有望随着公司产能利用率提升以及相关成本控制等措施，毛利率有望稳中有所回升。
客户结构优质，未来将进一步多元化。
公司是苹果手机电池的主力供应商，苹果相关收入占公司营收70%左右。iPhone5推出后，市场上褒贬不一，但毫无疑问，iPhone5依然是未来市场上最炙手可热的机型，根据美国市场调研机构CanaccordGenuity预测，2013年iPhone销量将达到1.94亿部（我们认为该预测可能略显乐观）。以iPhone作为基础客户，公司明年成长性确定。
另外，公司新的客户也在不断开拓中，包括国际巨头三星，以及国内领先的小米等客户。
横向扩张成为公司未来重要看点。公司从做手机电池开始，积累了丰富的经验之后，不断进入平板电脑领域、电动工具领域，并在电动汽车上做技术积累。随着非手机业务比例不断提升，我们认为公司毛利率有改善的空间。
盈利预测与投资评级。
我们预测2012~2013年EPS分别为1.10元和1.59元，按照2012年10月30日33.36元的收盘价计算，对应未来两年动态PE分别为30×和21×。公司将确定受益于iPhone出货，客户结构也在不断多元化，我们给予公司“增持”评级，给予38.50元的目标价，对应2012年35倍PE。
风险提示。
下游强势客户压价导致毛利率下降；iPhone销售低于预期。
万向钱潮：体系庞大,行业弱势对其影响明显
机构：湘财证券 研究员：栾钊
公司公布2011年年报，全年实现营业总收入81.73亿元，同比增长4.52%；营业利润4.96亿元，同比增长4.94%；归属上市公司股东净利润4.65亿元，同比增长9.30%，扣除非经常性损益的净利润3.95亿元，同比增长8.13%。基本每股收益0.292元。
投资要点：
财务费用减少、投资收益增加确保营业利润增速赶及营收增速公司2010年4月成功增发2亿股A股，募集资金18.58亿元用于新增年产840万支等速驱动轴总成固定资产投资项目。截至2011年年底，其中9亿元暂时补充公司流动资金，募投项目投入约7.37亿元，仍有2亿元存储在母公司及重庆工厂募集资金专户中。2011年财务费用同比减少2529万，降幅为31.29%。同时公司2011年收到万向财务的分红使得投资收益增加1734万元，同比增长了97.23%。财务费用减少、投资收益的增加是公司营业利润增速赶及营收增速的主要原因。
需求端不振，扩产项目陆续达产，产能利用率下行2011年公司部分产品的扩产产能陆续投放，包括传动轴产品（产能增长28%）、等速驱动轴（产能增长71%），但由于国内汽车行业需求低迷，特别是国内商用车的产销增速大幅下滑导致公司的商用车产品需求低迷，其中汽车万向节产品产能利用率同比下滑近40个百分点，制动器、底盘系统、减震器等产品产能利用率下滑15-35个百分点不等。
汽车零部件产品毛利率下滑，预计2012年将会有所回升2011年公司的汽车零部件原材料价格均值仍维持高位、产品的产能利用率下滑、人力成本增加等因素导致汽车零部件产品毛利率同比下滑1.68个百分点。
我们预计2012年公司通过扩大等速驱动轴以及轮毂轴承单元等高毛利产品的市场规模，优化公司产品结构。且预计2012年行业整体增速将好于去年，公司产能利用率的回升都将促使公司零部件毛利率水平有所提升。
出口业务营收增长迅猛，努力向公司长期销售目标挺进公司2011年国内销售收入66.36亿元，同比减少9.36%；国外销售收入9.99亿元，同比增长4234.42%，占总收入的13.1%，由于通过万向进出口公司的营收记为国内收入，如加上此项收入，出口产品的收入占比将达到19.9%，逼近公司出口营收占比达25%的长期销售目标。随着公司国际市场具有较强竞争力的轮毂轴承单元以及等速驱动轴产品的放量，预计公司未来国际市场的营收占比仍将有所提升。
2012年增长乘用车业务看等速驱动轴及轮毂轴承单元产品的市场拓展，商用车看子行业复苏程度估值和投资建议我们预测公司2012-2014年的EPS分别为0.34元、0.42元、0.51元。给予公司“增持”评级。
欣旺达：新项目切入电动自行车 搬迁完毕为发展铺平道路
机构：东兴证券 研究员：弓永峰
事件：
近日，我们对公司进行了实地调研，与公司就电动自行车项目、产能建设、下游市场开拓等方面进行了深入交流，并参观了公司位于深圳石龙的新生产基地。
主要观点如下：
1．投资电动自行车电机+电控项目，布局电动自行车产业升级。
公司10月25日发布公告，公司拟使用超募资金5000万投资电动自行车电机+电控生产项目。项目将在公司老厂区进行，规划产能为年产电动自行车电机100万台，电控100万台。项目将于2013年5月完成建设，预计投产后年收入3.6亿元，营业利润4298万元。
公司涉足电动自行车行业由来已久，主要产品为电动自行车用锂电池模组，公司产品定位高端，终端产品客户主要锁定欧美等国家的电动自行车市场。通过多年在电动自行车行业的积累，公司与国内电动自行车整装厂保持着良好的关系，为公司电动自行车电机+电控产品提供了有力的下游客户保障。
目前国内电动自行车行业处于“战国”时期，品牌众多、竞争激烈。未来行业整合将逐步启动，行业发展的大方向将体现在锂电池电动自行车占比提升，以及对高品质产品升级这两方面。公司该项目产品为正弦波电机，相比目前在电动自行车行业普遍使用的方波电机，正弦波电机在驾驶舒适度、能耗、使用寿命等方面明显优于方波电机。锂电池+正弦电机完全符合未来国内电动自行车发展的大方向。
另外，未来电动自行车整装厂提升产品质量，对电机+电控产品的质量、批次稳定性也将提出更高的要求。目前国内电动自行车电机生产厂家多为零散生产的小工厂，在产品质量控制上很难满足高质量产品的要求。公司传统主业为消费电子用BMS，下游大客户如亚马逊、三星、苹果等等均对BMS产品质量和产品批次稳定性有着非常高的要求，其质量控制水平远高于电动自行车电机+电控行业。公司依托在消费电子BMS领域长期积累的质量控制经验，将对质量控制水平较低的电动自行车电机+电控行业形成俯冲，占据市场先机。
2011年国内电动自行车产量为2600万辆，其中锂电池电动自行车占比约为2%，即50万辆左右，未来锂电池电动自行车在整体产量中的占比还有很大的提升空间。另外，高质量、高性价比的产品也将成为未来大牌整装厂的重点发展方向。公司电动自行车电机+电控项目有望凭借渠道、质量、技术等优势占据市场先机。
江苏国泰：表现仍算稳健 业绩好于预期
机构：东北证券 研究员：潘喜峰
报告摘要：
2012年上半年，公司共实现营业收入19.24亿元，同比下降7.57%；实现营业利润1.16亿元，同比下降11.31%；实现归属于母公司所有者的净利润8958.03万元，同比下降10.9%；经营活动产生的现金流量净额为1.50亿元，同比增长115.79%；实现每股收益0.25元。公司的业绩好于我们之前的预期。
从单季度的角度看，2012年一季度，公司实现归属于母公司所有者的净利润只有3173.50万元，同比下降25.98%；二季度，公司实现归属于母公司所有者的为净利润5784.53万元，同比增长0.31%。公司的经营状况逐季好转明显。
报告期内，化工业务实现营业收入2.26亿元，同比微降0.04%，毛利率为30.25%，同比减少了1.23个百分点。公司控股子公司华荣化工新材料有限公司实现营业收入为2.27亿元，实现净利润4149.24万元，净利润率仍然高达18.25%，表明公司锂电池电解液业务的竞争力依然超强。
报告期内，公司进出口贸易总额为16.71亿元，同比减少8.09个百分点，毛利率为10.79%，同比增加1.17个百分点；其中，出口贸易额为13.99亿元，同比减少7.53%，毛利率为12.06%，增加1.48个百分点；国内贸易额为2.69亿元，同比减少11.03%，毛利率为3.18%，同比减少0.83个百分点；纺织服装和玩具实现营收1.75亿元，同比增加18.93%，毛利率为5.39%，同比微降0.15个百分点。公司贸易业务的表现仍算稳健，好于我们之前的预期。
预计公司2012、2013和2014年的EPS分别为0.54、0.67和0.84元。在前期股价大幅调整后，公司的投资价值显现，维持对公司推荐的评级。
风险：宏观经济风险和市场风险。
亿纬锂能：锂原电池稳定上升 锂离子电池高速增长
机构：第一创业 研究员：何本虎
事件：
10月22日，公司公布2012年三季报，2012年1-9月份，公司实现营业收入39940万元，同比增长25.50%；实现净利润6125万元，同比增长3.63%；基本每股收益为0.31元。
点评：
1、营收快速增长，毛利率有所下降公司2012年前三季度实现营业收入39940万元，同比增长25.50%。其中，第三季度实现营业收入17685万元，同比增长47.08%。公司第三季度营收快速增长，原因是锂离子电池、UPS电源、镍氢电池和其他组合电池的销售取得突破，实现销售收入快速增长。
从销售毛利率水平来看，2012年前三季度为27.54%，较去年同期的30.89%下降了3.35个百分点。其中，第三季度毛利率为21.77%，较去年同期的29.34%下降了7.57个百分点。毛利率下降的原因主要是，相对于锂亚电池，毛利率较低的锂离子电池、UPS电源、镍氢电池和其他组合电池等产品的销售收入占比大幅提升。
2、营业税金及附加和销售费用上升幅度较大公司2012年前三季度营业税金为399万元，比去年同期增加了262万元，同比上升幅度为192%，主要原因是经营规模增加和清理以往年度的出口产品免税额的附加税费。
前三季度销售费用为1424万元，比去年同期增加了341万元，同比上升幅度为31.44%，主要原因是提高了销售人员的待遇与奖金，以及报告期内参展费用和差旅费用增加。
前三季度营业税金及附加和销售费用费用上升幅度较大，在一定程度上影响了同期净利润水平。
3、锂离子电池等二次电池产品四季度将继续高增长今年前三季度，公司实现锂离子电池销售收入5206元，其中第三季度实现销售收入2501万元，同比2011年第三季度增长236%。今年前三季度，公司的UPS电源、镍氢电池、及其它组合电池实现销售收入6191万元，其中第三季度实现销售收入4165元，同比2011年第三季度增长10487%。预计第四季度这些二次电池产品将继续高增长，对业绩贡献加大。
4、盈利预测及投资建议预计2012年、2013年和2014年EPS分别为0.48元、0.57元和0.68元，对应10月22日股价11.36元的PE分别为24倍、20倍和17倍。维持“审慎推荐”投资评级。
