本部业务表现平稳、信力筑上半年未交付。上半年公司本部的电能质量与电力安全业务实现收入4.2亿元，同比增长0.25%，毛利率53.92%，同比上升2.74个百分点；电机传动与节能业务实现收入2.5亿元，同比增长3.74%，毛利率40.6%，同比下降23.62个百分点，该板块毛利率下降主要因为低毛利率的光伏逆变器销量大幅增加所致。主营余热余压发电系统的信力筑公司由于执行合同尚未交付，导致上半年没有收入，未来信力筑公司将转向BOT模式为主。
本部新签订单增长70.03%。2012年中期，公司本部新签订单9.63亿元，同比增长70.03%，其中海外订单0.93亿元。公司本部上半年订单大幅增加主要得益于公司在工程总承包方面的拓展，上半年公司获得了贵州登峰能源集团3.3亿元的技改工程合同，剔除该笔订单，公司本部上半年新签订单为6.33亿元，同比增长11%左右。控股子公司信力筑上半年没有新签订单。下半年公司工程总承包和西气东输项目预计仍有大订单，维持全年本部订单25亿元的预测。
盈利预测调与投资评级。维持之前的盈利预测，结合相对估值法和绝对估值法，我们认为公司的合理估值区间为13.0元-13.3元，建议买入。
风险在于重点项目推迟或公司未能获得预期的订单，行业大包业务进展不如预期，以及经济持续下滑导致煤炭、电网等领域需求放缓。
