其中,公司第三季度实现营收8.26亿元,同比增长157.58%,环比增长0.5%;实现净利润3684.24万元,同比增长199.78%,环比增长27.7%;前三季度分季度EPS分别为:0.07、0.1、0.12。
主要观点:子公司并表贡献四成收益,大幅提升公司业绩。前三季度公司营收、净利润分别增长151.8%、200.36%,增长显著。主要是因为公司收购的两家动力电池公司南都华宇(51%股权)和长兴南都(80%股权)前三季度合计为公司贡献了3368.16万元净利润,贡献占比达38.56%。同时公司的通信电池业务继续保持稳健增长,1-9月营收同期增长38.72%。
铅酸电池环保整顿后期,公司作为生产规范的铅酸蓄电池龙头企业充分受益。环保整顿后期,我们认为随着12年下半年,部分龙头企业的新增产能释放,供给缺口缩小,价格上涨趋势放缓。但公司作为生产规范的铅酸蓄电池行业龙头,充分利用自己渠道优势消化新增产能,全年业绩增长可期。同时,铅酸蓄电池环保整顿带来了电动自行车市场中的锂电池替代机会,将成为公司新的业绩增长点。
2012年全年业绩将保持高增长,第四季度业绩增速放缓。由于11年四季度子公司并表及铅酸电池恢复生产,11年第四季单季实现全年6成左右的净利润,导致12年第四季度业绩增速放缓。公司预计2012年全年实现净利润为11800-13900万元,比上年同期增长约65-95%,对应EPS为0.4-0.47元。
盈利预测与估值。我们预测2012-2014年EPS分别为0.43元、0.58元和0.7元,对应市盈率29倍、21倍和18倍,暂“未评级”,将持续关注。
