渤海证券近期调研了沧州明珠，针对公司主营项目的生产经营情况以及投资项目的进展情况和未来投资规划，与公司相关人员进行了沟通了解。
投资要点：
燃气、给水PE 管材业务龙头地位巩固，也将受益于供水产业大投资。公司将拥有8.18 万吨燃气、给水PE 管材产能，行业龙头，在燃气领域公司客户市场稳定，且均为业内领先企业；随着国家”十二五”在城市供水以及排污系统投资的加大，公司也将紧跟形势，大力发展供水市场业务，作为业内知名企业，必将分享燃气稳定发展以及供水市场高增长；行业低谷已过，BOPA 膜盈利将改善。
公司目前拥有1.8 万吨BOPA 膜产能，另5000 吨同步法新产线即将投产， 受国内产能过剩以及食品行业标准的影响，BOPA 膜行业遭遇了不小的影响，但作为主要消费领域，食品、医药以及医疗器械未来发展是稳定上升的，也必将保证BOPA 膜一定的市场需求，预计随着公司同步法高端膜产能的扩张以及下游市场的有序发展，BOPA 膜盈利水平将改善； 公司已具备锂电池隔膜批量生产能力，且开发出涂瓷高性能隔膜。
锂电池隔膜行业技术壁垒较高，目前国内70%的市场消耗为进口品，行业进口替代空间较大，内需旺盛，公司已具备批量上传能力，且新生产线即将投产，预计近两年内产品毛利率下降的空间不大；且公司已开发出涂瓷类高品质锂电隔膜，可应用于动力锂电池，未来市场开拓空间进一步扩大；
投资建议及评级
据渤海证券预计，2012-2014 年公司每股收益分别是0.407、0.570 和0.730 元， 给予公司21 倍估值，维持强烈推荐评级。
