核心提示：开展金属镍套期保值交易业务、NDF 组合业务、益阳科力远电池公司远期结售汇业务均属于规避价格波动风险，是锁定公司利润行为。公司与中南大学等科研机构合作建立新能源材料研发中心，储备锂离子动力电池技术。
　　平安观点：
　　
　　开展金属镍套期保值交易业务、NDF 组合业务、益阳科力远电池公司远期结售汇业务均属于规避价格波动风险，是锁定公司利润行为。
　　
　　公司坚持镍氢动力电池研发，自主研发BMS 配套系统。科力远坚持镍氢动力电池研发，不断改良制造技术，自主研发与镍氢动力电池配套的BMS 管理系统，与下游整车厂建立了良好的配套关系。为长安汽车、华晨汽车、南车时代等公司小批量配套供货镍氢电池加管理系统的“能量包”，为大规模应用奠定了基础，公司现有镍氢动力电池产能约三千套。
　　
　　使用镍氢电池作为混合动力车用电池，是具有可行性的选择。根据新能源汽车十二五规划草案，国家将给予可插电式混合动力汽车每KWH3000 元、总计不超过5万元的补贴。公司成产的2KWh 镍氢电池为长安汽车1.5 升排量的轿车配套，节油率达到20%以上。
　　
　　公司与中南大学等科研机构合作建立新能源材料研发中心，储备锂离子动力电池技术。公司联合中南大学、国家纳米科学中心、金川集团有限公司等单位共同筹建的"先进储能材料国家工程研究中心"主要开展镍系列、锂系列、超级电容、燃料电池等各种电池材料以及其他新型电池材料等的制备关键技术，工艺和装备的研究开发以及系统集成，并加速创新成果的工程化和产业化，为科力远今后在动力电池领域的持续发展提供了强有力的支持。
　　
　　盈利预测与投资评级
　　
　　公司主营产品为泡沫镍及镍氢电池，2010 年镍价持续上扬，对公司业绩存在负面影响，但开展套期保值业务可规避原料价格波动风险。公司作为全球泡沫镍市场占有率第一的公司，未来存在通过收购整合取得行业定价权的可能，对公司业绩将形成长期利好。预计公司2010 年、2011 年、2012 年 EPS分别为0.14 元、0.35 元、0.82 元。按2012 年30 倍估值水平，其合理价格在25元左右。予以“推荐”评级。
　　
　　(本文来源：平安证券 )