“当天股价涨得很猛，眼见就要涨停了，公司领导很不踏实，担心消息泄露，于是和交易所联系停牌，并发布了要修改定向增发方案的公告。”对于1月6日的突然盘中停牌，中环股份(24.82,0.12,0.49%)(002129)证券事务部一位女士昨日对《证券日报》记者如此表示。

　　作为一家电子器件生产企业，中环股份在2010年6月发布了定向增发方案，拟以11.75元/股，非公开发行6000万-9000万股，募资不超过11亿元。虽然上述方案很快获得了公司董事会及股东大会的通过，但在2011年1月13日，公司又推翻了原先的方案。新方案显示， 公司拟向控股股东中环集团在内的特定对象，发行价不低于23.91元/股，定增数量不超过10000万股，不低于6000万股，募资金额约24亿元。

　　新方案一出，投资者哗然，从11亿元到24亿元，融资额度翻了一番还不止。中环股份因此成为今年首个调高增发价的上市公司。

　　去年亏9000万 今年赚9000万

　　根据中环股份原先公布的预案，公司此次募资要投入的项目包括两个：1亿元用于环欧公司(全资子公司)“IGBT及光电子器件用区熔单晶硅材料的研发和产业化项目”；8亿元募资则由环欧公司投资控股80%的内蒙古中环光伏材料有限公司“绿色可再生能源太阳能电池用单晶硅材料产业化工程二期项目”。

　　而最新公布的方案显示，原先两募投项目不变，公司还新增中环光伏的“绿色可再生能源太阳能电池用单晶硅材料产业化工程二期扩能项目”，该项目涉及募集资金15亿元。

　　换句话说，公司将巨资都压在了光伏项目上。资料显示，公司一期项目产能110MW，正在实施的二期项目规划产能390MW，而本次新增二期扩能项目，规划产能达到1300MW，也就是说，中环股份增发项目建成后的总产能将达到1800MW。中环股份表示，如果本次募投项目实现预期指标，预计达产后年平均实现税后利润为9.51亿元。

　　公司将巨资都押宝光伏产业。但有调研机构指出，由于产能扩充太快，加上德国、意大利和捷克等三个主要市场均在2010年削减上网电价补贴额，因此光伏市场2011年将出现需求减缓、产能过剩的情况。

　　对于这种产能过剩的说法，中环股份予以否认。“这是一个周期性的行业，第四季度是旺季，虽然公司前三季度只有4000多万，但今年净利润会达到近1个亿，目前来讲，行业需求很大，市场还是很好。大股东也很支持我们的业务，不但借款给我们还准备认购定向增发的股票。”中环股份证券事务部上述人士表示。据悉，控股股东中环集团此次拟认购10%-20%增发股。

　　在中环股份的三季报中，公司预测2010年度归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长幅度为9000万元-10000万元。业绩变动的原因主要是，公司产品半导体材料、新能源材料和半导体节能器件的所属行业态势企稳回升，产品订单和销售收入得到较大幅度增加，产品毛利率上升。另外，中环领先公司的功率抛光片项目和中环光伏公司的新型太阳能电池用硅单晶材料项目三季度开始投产、经营，对公司的经营业绩起到较大的拉动提升作用。

　　但2009年，公司亏损了9147万元，这种冰火两重天的情况令人惊叹。

　　去年股价大涨 增发价相应提高

　　“公司之所以要大大提高增发价格，和公司去年股价大涨有关系。”一位分析师对记者表示。

　　自中环股份去年首次发布定向增发预案后，公司的股价经短暂下滑，自7月2号便一路稳步上扬，在1月6日停牌前，几近涨停并创下上市来的最高股价29.57元，相比于当初拟定的发行底价11.75元溢价151.66%。中环股份股价的非凡表现也被称为2010年的一只牛股。

　　股价早已今非昔比，中环股份如果还是以当初拟定的发行底价，包括中环集团在内的机构都将获益不菲。

　　而此次中环股份上调增发价后，公司成为今年首家上调定向增发底价的公司。但是从1月13日公司复牌到昨日收盘，公司股价一直处于急速下跌的过程中。三个交易日已经跌去近20%。昨日下跌8.52%，报收于24.7元/股，眼看就要跌破新的增发价。 “这样的情况对于拟认购股份的机构而言不是好消息，再跌下去公司的定向增发可能就泡汤了。”上述分析师对记者表示。

　　由于股价大涨，公司不得不调高增发价，由于股价下跌，又不得不担心增发价过高。对于中环股份而言，这真是一个艰难的选择。

　　对于定向增发的结果，公司证券部人士则表示：“虽然现在还没开始认购，但投资人心里都有一杆秤，我们到时候再看吧。”