新能汽车产销量将爆发。我国新能源(11.40,-0.060,-0.52%)汽车具有明显的纯电化、乘用车市场高端化、主流车型集中化趋势,行业龙头崭露头角。年初, 部分乘用车企业发布了全年推广新能源汽车目标就多达42 万辆,当前完成率只有20%,江淮完成率最高也只有42%,因此下半年新能源乘用车仍有巨大的发展空间。已签约待发货的纯电动物流车超过10 万辆,纯电动物流车将爆发。因此,新能源汽车制造、动力电池和电机电控等产业链将受益。

三元动力电池供不应求。为防止不良企业滥竽充数,国家提高动力电池准入门槛,截止到6 月,共有56 家企业进入动力电池目录,预计未来动力电池目录继续扩容的数量和频率都会很低,也会有不合格企业被淘汰,国家补贴可能与动力电池目录相关联。三元动力电池主要应用在乘用车和物流车领域,全年的需求量有望达到8-10GWh,同比增长3 倍。我们调研发现整个动力产业扩建进度远不达预期,下半年三元动力电池将出现供不应求的状况,尤其技术成熟和领先的三元动力电池产品可能涨价。

充电桩处于建设期。国家电网宣布2016 年完成50 亿的充电设备招标方案,目前已经完成2 次,金额只有13 亿,下半年招标金额超过30 亿。南方电网也宣布在2020 年也将投资30 亿建设充电桩。两网招标以直流快充为主,功率逐步变大。多个地方政府都出台了补贴政策,下半年有望逐步落地。我国继续看好系统集成能力强的直流快充设备的发展。

投资策略。新能源汽车产业将持续快速发展,全产业链都收益。尤其看好三元正极材料和电池企业、以及系统集成能力强的直流快充设备企业。我们推荐股票组合:当升科技(66.11,-0.830,-1.24%)、智慧能源(10.20,-0.100,-0.97%)、亿纬锂能(43.23,0.040,0.09%)、长信科技(14.67,-0.200,-1.34%)、科陆电子(11.78,0.030,0.26%)和江特电机(15.30,-0.100,-0.65%)。

风险提示。地方补贴政策不达预期,充电网络建设迟缓,新能源汽车出现重大安全事故,市场认可度不高。