大幅资产减值拖累业绩。公司盈利大幅低于预期，主要原因：一是本期计提2亿元资产减值损失，其中对白银银晨、尼木铜业、西藏扎布耶、白银扎布耶等公司的固定资产计提减值约1.06亿元；尼木铜业、白银银晨、山南分公司、阿里分公司、新鼎酒店等公司存货计提减值约4669万元；对吉庆公司长期股权投资计提减值约2735万元；计提坏账准备1408万元；计提无形资产减值准备631万元。二是主要矿产品铜、铬矿市场价格、产量较上年同期均有所下降(铜、铬盐产量分别为827、254吨，仅完成计划的69%和2.7%)。但同时，对历史遗留不良资产的清理有助公司减轻包袱，轻装上阵。
公司2012年锂产业实现盈利，迎来业绩拐点。2012年锂业务综合毛利率大幅提升 26.7 百分点至47%，其中扎布耶锂业剔除计提减值的一次性冲击实现净利润近1200万元，首次实现盈利(去年同期为-1659万元)，迎来业绩历史性拐点，成为最大亮点。随着扎布耶一期技改项目完工(2012年四季度)，锂精矿产能已超8000吨，对应锂盐产能提升至4500吨(原3000吨)，而公司电池级碳酸锂也已投产处于中试阶段，未来锂盐业务毛利率也有望显著提升。另外，基于对锂行业景气提升有望持续的判断，我们预计，锂价上涨预期下公司二期技改进度有望超预期，届时公司锂业务有望全面突破。
