中国储能网讯：1、事件回顾

工信部网站12月2日下午发布第4批《新能源汽车推广应用推荐车型目录》，我们在第一时间做出点评，将本次目录发布定义为工信部送给市场的年底礼物。在明年即将实施全新的补贴标准下，本批目录的发放将使得行业可以出清旧车型库存，轻装迎接全新的行业体系。

2、第四批目录全数据解析

2.1 第四批目录车型数量最多

根据统计，本次目录包含车型678款，其中纯电动乘用车49款，插电混乘用车14款，燃料电池乘用车1款，纯电动客车293款，插电混客车26款，混动客车52款，插电混客车26款，最大的亮点是包含纯电动专用车243款。跟前3批目录进行对比，本批目录车型数量明显增加，给整车企业的车型出清创造了更多便利。

图 前4批目录车型数量对比

数据来源：工信部，天风证券

2.2 磷酸铁锂和三元电池是销量主流

根据我们的统计，这678款车型中，除了部分没有标明电池类型外，应用磷酸铁锂电池的达到328款，占比约48%；应用三元电池的131款，占比约19%。三元电池占比不高，这与本批目录的定位有关：让整车厂有时间出清库存，迎接明年的新规则。

图 第4批目录车型电池所用类型分布

数据来源：工信部，天风证券

2.3 电池供应商梳理：CATL、国轩高科、坚瑞沃能、亿纬锂能

从电池供应商配套数量来看，CATL、力神、国轩高科、沃特玛和比亚迪名列前5，除了CATL维持第一集团的强势地位外，其它企业相差并不明显。

表 第四批目录主要电池供应商配套车型数量

数据来源：工信部，天风证券

2.4 电机供应商梳理：正海磁材、大洋电机、方正电机、蓝海华腾

我们同样统计了电机厂商的配套情况，由于电机厂商的披露情况并不清晰，所以我们只统计了跟上市公司关联度比较大的几家供应商，可以看到配套数量最多的分别为大地和、正海磁材（上海大郡）、大洋电机系、方正电机系、蓝海华腾（电控）。

表 第四批目录主要电机供应商配套车型数量

数据来源：工信部，天风证券

3、物流车车型全数据解析

3.1 三元电池占据明显主流

因为物流车是本次公告的最大受益者，因此我们专门对其供应链进行了梳理。首先从电池类型来看，除了100款没有列明电池类型的车型外，三元电池车型达到98款，占比34%，而磷酸铁锂占比仅为26%。因此三元电池将会明显受益于物流车的启动。

图 第4批目录物流车车型电池所用类型分布

数据来源：工信部，天风证券

3.2 电池供应商梳理：坚瑞沃能、智慧能源、国轩高科

从电池供应商来看，除了未上市的天津力神外，坚瑞沃能、智慧能源和国轩高科配套数量较多。

表 第四批物流车主要电池供应商配套车型数量

数据来源：工信部，天风证券

3.3 电机供应商梳理：大地和、大洋电机、蓝海华腾、方正电机

从电机供应商来看，主打物流车市场的大地和配套数量惊人，而大洋电机系、蓝海华腾和方正电机均配套客观车型。

表 第四批物流车主要电机供应商配套车型数量

数据来源：工信部，天风证券

4、投资建议

我们认为本次目录对于12月份销量可以起到明显提升，但是对于企业业绩提升并不显著，更大的意义在于消除了旧车型的存货风险，让行业轻装上阵。近期工信部政策频出，行业已经度过最悲观的时刻，我们建议客户积极配置回调到位的板块龙头标的。

根据我们的梳理，建议将投资主线分为两块：

弹性显著的三元电池环节：亿纬锂能、澳洋顺昌、当升科技；

全面收益的龙头环节：坚瑞沃能、国轩高科、东方精工、先导智能

直接受益的物流车环节：方正电机、蓝海华腾、大洋电机、大地和（新三板）