公司产品主要有锂电池电解液和电容器化学品两大系列。其中,电容器化学品包括铝电解、固态高分子和超级电容器三种化学品。除了锂电池电解液公司市场份额全国第二以外,其他都是第一。
我们判断,2013年公司锂电池电解液将继续高速增长,原因是公司已经进入三星供货渠道并逐渐放量,公司仍在积极开拓日韩客户,产能也将在3600吨的基础上再扩5000吨;电容器电解液也将恢复性增长,其中铝电解电容器化学品受益于电子行业的弱复苏,超级电容器电解液由于超级电容器卓越的性能将向汽车启动、可再生能源的快速渗透,固态高分子电容器化学品受益于固态高分子对普通电容器的替代。
核心假设:1、我们预测公司2012-2014年电解液销量分别为4000、5600、7600吨,价格分别为6.4、6.1、6万元/吨(不含税);2、2012-2014年铝电容器化学品销量25500、30600、36720吨,价格分别为1.2、1.3、1.3万元/吨。
股价表现催化剂:三星订单放量;TeslaModelS畅销,电动汽车受关注;储能补贴计划出台;超级电容器大发展。
核心假定风险:电解液毛利率下滑;电解液新客户开拓进展缓慢。
