中国储能网讯：社会责任投资和绿色投资是一条正确的道路，我们较早走上了这条路，那时候还没有太多人知道社会责任投资和绿色投资，但现在已经有很多人在和我们做着同样的事情。

兴全基金公司做社会责任投资（或者说绿色投资）已经有近10年的历史了，我们在2008年4月就成立了社会责任基金。我本人现在是兴全绿色投资基金的基金经理，这只基金成立于2011年。最初我在开始担当这一职位的时候，有同行取笑我：为什么你要做绿色投资呢，难道你希望你的股票都是绿色的吗？当然这是一个玩笑。在国外，如果满屏的股票都是绿色，那是很令人高兴的一件事，但在中国我们希望股票是红色的。

我们是国内第一家引入社会责任投资和绿色投资理念的公募基金公司。为什么我们差不多在10年前就开始关注社会责任投资和绿色投资呢？因为我们认为，将社会责任投资的理念引入到资本市场去引导资源的配置，这对中国是有积极意义的。我们不仅仅是在炒股票，我们更希望能够引导资源的正确配置。我们要让更多的资源流入到注重绿色投资理念的企业，而不是相反。我们希望让好的企业获得更好的发展，这就是我们很朴素的理念。

深绿与浅绿

我们的理念源自于社会责任。传统的社会责任注重企业的下行风险，比如说，如果一家企业的行为对社会环境造成了严重的破坏，产生了极大的负面影响，这必然会对股价带来冲击，这是传统社会责任投资的理念。

而我们则积极寻找优秀的企业，寻找那些注重社会责任、注重绿色投资理念的企业，并且去分享他们的成长。我们的绿色投资，更加强调绿色科技、绿色产业，还有传统产业中积极履行环境责任，向绿色转型，在绿色发展过程中做出贡献的公司。

我们给自己的投资范围做了一个定义，我们把它分成深绿和浅绿，这是我们自己的定义。比如生物燃料、环保、节能减排，这些毫无疑问是深绿产业。但我们认为传统产业依然可以是绿色投资的投资范围，我们并不局限于只投环保、风能、太阳能，我们也会投一些浅绿的公司。

在一个更广泛的层面上，我们认为绿色公司可以存在于很多行业，甚至是任何行业之中。比如说火电企业，可能会被认为对环境的污染比较大。但如果一家火电企业注重节能减排，注重碳排放、硫排放，注重股东回报和社会责任，那我们认为这样的企业是浅绿企业，它们能够获得很好的商业发展，同样具有投资价值。

三般武艺

我们在操作上有三种策略，也可以理解为三般武艺：主动规避、积极筛选和股东倡导。所谓主动规避，我们建立了一个绿色资产股票库，一些严重污染环境、劣迹斑斑的公司，根据我们内部的打分和评级，会被排除在这个股票库之外。不在这个股票库里面的企业，我们就是想买它的股票也不能买。

所谓积极筛选，就是根据企业履行环境责任的情况进行综合打分和排名。我们在操作中会利用自己的商业模型，筛选出优秀的企业进行投资。

第三是股东倡导。在国外，基金公司更多的是通过提案，就是持有一些上市公司的股票，通过提案否定上市公司的作为。比如说我买了一家上市公司很多的股票，我发现这家公司在做不那么好的事情，比如破坏环境，那么我就可以通过提案否定这家公司的做法。但是我们是中国A股市场的公募基金，基金法规定我们最多只能持有上市公司10%的股票，所以我们在现实中难以采用国外的这种做法。我们更多的是与管理层沟通。看到上市公司向绿色投资发展的方向发展，根据我们的研究我们认为这是正确的方向，那我们就会买这家公司的股票，并且会在股权激励、公司治理等方面提出各种各样提高效率的建议，比如说员工持股计划等等。投资者要通过多种方式加强与被投企业之间的沟通。

四大误区

我们曾经总结过投资理念的几个误区。我们觉得，直到现在这些认识还有价值。

误区之一就是，做绿色投资并不意味着只能投小公司，其实绿色成长的企业不一定就是小公司。大的企业，也有可能在践行绿色理念方面做得不错；误区之二是关于浅绿和深绿，不要只盯着深绿，浅绿的企业也可能有很好的投资价值；误区之三是，A股市场上一直喜欢成长型企业，一定要有高估值。前几年在国内A股市场这是很流行的理念。我们则认为不一定要去投高估值的公司，因为高估值必然意味着很高的成长预期，一旦预期达不到就会很危险。

误区之四是，是不是只要是与绿色相关的企业都值得投资？答案是否定的。比如说，光伏是绿色行业，但是其上游制造环节也造成了巨大的污染。而且光伏行业其实在某种程度上还是有传统制造业的属性，门槛并不高。过去的需求主要在欧洲，后来政府大力推动国内光伏业的发展，资金大量涌入，可后来欧洲市场的需求突然收缩，国内巨大的过剩产能无处消化，这导致行业发展陷入困境。其实光伏行业的商业模式并不佳，光伏组件的毛利是很低的。所以，并非只要你属于绿色行业，我们就一定会投。

找到交集

作为公募基金，我们要追求好的商业模式。商业上不成功，其实也违背了企业社会责任的原则。我们首先要注重的还是商业回报，如果我们投资了一家企业，要到10年，甚至20年以后才能够获得回报，这就不能算是一次成功的投资。我们对财务上的模型有非常严格的考量，但这并不妨碍我们同时采用社会责任和绿色投资的理念，我们要在这两者之间找到一个交集。我们原先在二级市场上选择股票时采用的那些商业理念和财务分析依然是有效的，它们并非不可兼容。好的公司一定要有好的商业模式，要有好的财务数据。

前文提到的光伏就是一个失败的例子。太阳能当然是绿色的，但光伏行业则是有问题的。在这方面也有一个成功的案例。我们国家现在正在大力推广新能源汽车的发展，我们觉得新能源汽车行业的发展前景会很好，因为汽车的尾气排放是产生雾霾的原因之一，所以新能源汽车属于绿色行业。而且，根据微笑曲线的原理，微笑曲线的两端是最有利可图的，也就是渠道和上游设计，汽车整车生产和最上游资源的获取，处于有利的位置。所以，无论从传统的商业模型和财务分析的角度，还是从绿色投资的角度来看，我们认为新能源汽车行业都具有很好的投资价值。

展望未来，我们认为绿色投资的前景是值得期待的。绿色投资正在像春草一样生长。到2030年在绿色投资领域全球要投16万亿美元，每年投6000亿美元，这里面蕴含着无限的商机，优秀的上市公司会成为我们的标的。绿色浪潮也影响了中国的资本市场。从2016年第二季度起，清洁能源行业IPO披露的投资案例很多，新三板获得融资的也很多。

作为私人部门的绿色投资，我们强调的是可持续性，强调商业价值与社会投资理念的融合。这是我们的一个核心想法，就是要将商业上的成功与绿色发展进行有机结合。哲学家笛卡尔说过：即使是行动十分迟缓的人，只要始终遵循着正确的道路向前进，仍然可以超越那些离开正道飞奔很远的人。

我们只有一个地球，如果我们今后还是采取以前那种效率不高却又牺牲环境的发展模式，这对中国，对全人类都将是一个灾难。因此我们从逻辑上相信，社会责任投资和绿色投资是一条正确的道路。我们较早地走上了这条道路，那时候还没有太多人知道社会责任投资和绿色投资，但是现在已经有很多人在和我们做着同样的事情，我们已经吾道不孤。