中国储能网讯：在资本市场，为了避免退市风险，上市公司频繁上演“保壳”大戏。

在连续两年亏损之后，近日，*ST五稀向深交所递交申请，拟申请摘帽，理由是公司在2016年实现1858.91万元的盈利。不过，时隔不久*ST五稀却因年报数据中存在的多项疑点而收到了深交所的问询函。

问询函显示，*ST五稀2016年第四季度营业收入为 3.55 亿元，然而其前三季度营业收入合计仅为 0.92 亿元；2016 年一季度经营活动产生的现金流量净额为 1.70 亿元，与后续三个季度对应指标均存在明显差异。

为何2016年四个季度的营收、净利以及现金流为何会出现大幅波动？对此，*ST五稀方面在4月27日向《中国经营报》记者表示，“公司目前正在准备回复函，具体相关问题以公告为主，同时也会按照深交所规定的时间进行回复；至于能否摘帽，要等待深交所的审核结果而定。”

营业额激增背后

在2014年、2015年连续两年亏损之后，*ST五稀2016年被深交所实施了退市风险警示特别处理。然而，随着退市临近，在2016年的最后一个季度，*ST五稀不管在营收还是在利润方面均大幅度提升，最终实现1858.91万元的盈利，有望实现“摘帽”。

根据五矿稀土公司年报，2016年前三季度营收分别为6223.59万元、2097.24万元和928.41万元，净利分别为-1547.40万元、-2060.12万元和-699.73万元。

值得注意的是，到了四季度，该公司营收迅速增长为3.55亿元，净利扭亏达到6166.16万元。

为何*ST五稀在前三季度亏损，到了第四季度业绩就突然激增？

对此，记者查阅*ST五稀公告发现，在2016年12月9日晚间，*ST五稀公告称，其拟出资3.13亿元从关联方公司——五矿勘查收购北京华泰鑫拓地质勘查技术有限公司（以下简称“华泰鑫拓”）100%股权。

收购完成之后，华泰鑫拓2016年度实现的经营成果将并入*ST五稀的财务报表中，由此增加了*ST五稀2016年度净利润1.15亿元。这也被外界看成是*ST五稀保壳的“救命稻草”。 

公告显示，*ST五稀拟以现金收购方式获得五矿勘查持有的华泰鑫拓100%股权，但该交易不构成重大资产重组。*ST五稀与五矿勘查的实际控制人均为中国五矿，因此五矿勘查为*ST五稀的关联方。资产基础法评估显示，该次收购华泰鑫拓100%股权的增值率为1.22%。

另据公开资料显示，五矿勘查是五矿股份全资成立的专业从事矿产资源勘查开发的业务板块，业务涉及勘查开发、矿业投资、矿业咨询、技术服务等领域。其2015年营业收入590.08万元，净利润-4065.31万元。

而五矿勘察旗下的华泰鑫拓，其主要业务是开展稀土等矿产项目投资、地质勘查和技术咨询服务等业务，成立于2016年8月，注册资本1000万元。华泰鑫拓持有华夏纪元42%的股权，华夏纪元的主要资产为圣功寨稀土矿和肥田稀土矿探矿权。

记者查阅工商资料发现，在2016年12月28日之前，华泰鑫拓的法人股为五矿勘察，之后便变更为*ST五稀。

在华泰鑫拓成立之后，其接手了五矿勘查60%华夏纪元，然后由上市公司*ST五稀以3亿多元收购华泰鑫拓100%股权，后者将18%的北京华夏纪元出让给中国新元资产，收益1.2345亿元，*ST五稀通过合并华泰鑫拓的财务报表后成功扭亏。

正是上述五矿系的一系列资本腾挪，最终让*ST五稀能够得以顺利扭亏为盈，从而有望成功“保壳”。

摘帽与否尚待审核

按照相关规定，*ST五稀2016年盈利之后，将被摘帽。然而，其却因年报数据多项疑点而收到了深交所的问询函。

问询函相关信息显示，*ST五稀不仅仅存在年报公告数据与公司此前公告数据之间的差异，而且还存在2016年四个季度的营业收入，净利润以及现金流均出现了大的波动的多项问题。

例如，其在2016 年第四季度营业收入为 3.55 亿元，前三季度营业收入合计仅为 0.92 亿元；2016 年一季度经营活动产生的现金流量净额为 1.70 亿元，与后续三个季度对应指标均存在明显差异；2016 年其营业成本同比增长 5.06%，管理费用、税金及附加同比增长30.47%，投资活动现金流同比增幅高达 502.51%。那么，在营业收入同比下降的情况下，上述项目同比增长的主要原因，是否与“持续强化内部控制管理，坚持工艺改进，严控费用性和投资性等资金支出”的表述相矛盾？

对于深交所的问询，截至目前*ST五稀并未做出回复公告。该公司证券部人士向《中国经营报》记者表示，公司将在规定的时间内对问询涉及的问题予以回应。至于能否摘帽，要等待深交所的审核结果而定。

那么，这种通过母公司资本腾挪输血的“保壳”之举，能否让其持续盈利，彻底走出亏损阴影？

据*ST五稀2017年一季度业绩预告显示：其一季度盈利在700万元至1000万元之间，相对于上年同期扭亏为盈。*ST五稀在公告中表示，公司抓住了稀土产品市场价格回升契机，积极消化库存产品，实现了销售的同比增长，对公司营业贡献了毛利；此外，产品价格回升致计提的存货跌价准备转回及子公司取得了政府补助也增加了公司的盈利。

记者查阅公开资料发现，*ST五稀子公司定南大华新华材料资源有限公司已于2017年3月28日收到赣州市定南县财政局的税收返还奖励500万元。也就是说在*ST五稀实现上述盈利的背后，至少有一半的利润是来自于子公司的税收补贴。

除了补贴之外，在主营业务方面，*ST五稀的盈利能力似乎并不乐观。

记者注意到，*ST五稀在2016年之所以能成功扭亏，主要是因为收购华泰鑫拓，后者持有华夏纪元42%的股权，而华夏纪元的主要资产为圣功寨稀土矿和肥田稀土矿探矿权。

不过，根据本报记者掌握的信息，上述两个稀土矿目前还未获得采矿证，而且具体获批时间尚不确定，因此短时间内尚难实现投产盈利。另一方面，稀土生产总量还受到国家工信部的约束，必须按照指标有序生产，因此公司的业绩与获得指标多少息息相关。