6月29日，德赛电池又出手认购银行理财产品。这是它一个月内第二次进行银行短期理财。据理财周报记者统计，从去年6月至今，德赛电池进行了17笔银行理财产品投资，平均每个月至少投资一次银行理财产品。
值得注意的是，去年2亿银行理财投资中，德赛电池仅仅获利200余万。今年以来，该公司又宣布在6亿范围内滚动进行银行理财投资，并将金融衍生品投资金额扩大10倍至15亿。
低回报的频繁投资背后，德赛电池以质押理财产品为融资暗道，获取大量短期银行贷款。
2亿投资微利200余万
6月最后一周，银行理财产品利率狂飙，德赛电池再次挣了一笔快钱：认购2000万银行理财产品“蕴通财富·日增利35天”，年化预期收益率达6.2%，销售银行是交通银行惠州分行。
至此，这是德赛电池第4次购买交通银行的“蕴通财富·日增利”系列理财产品，累计投资金额8000万。实际上，交通银行是德赛电池理财投资合作次数最多的银行，一年时间里前后6次认购其理财产品。截至目前，德赛电池在交行投资的银行理财产品累计金额达1.3亿。
2012年6月，德赛电池公告第一笔银行理财产品投资。公告显示，公司分别使用200万和100万闲置资金，认购工银理财。此后，德赛电池的银行理财投资全部站上千万级别，投资理财冲动一发不可收拾。
该公司去年主要合作银行是交行和工行。不同的是，德赛电池在交行的理财投资全部是亲自出马。而与工行的合作，主要通过持股75%的惠州子公司蓝微电子间接认购，投资金额累计达1.826亿。
今年以来，德赛电池的主要合作银行已悄然转为建行。分别于2013年1月、3月和6月，3次认购建行广东分行的产品，投资金额合计9000万。此外，平安银行以及浦发银行也成为新合作方。
据理财周报记者统计，去年6月至今，德赛电池一共公告了17次银行理财产品投资计划，平均一个月至少进行一笔银行理财投资，投资金额累计达5.2亿。认购的理财产品期限集中在两个月至三个月。
在“低风险”的掩护下，德赛电池频频进行的银行理财产品投资收获并不大。
仅去年下半年，德赛电池投资支付购买银行理财产品的资金就达2.18亿，占2011年母公司3.14亿净资产的69.4%。然而，2012年处置银行理财产品的投资收益仅208.6万，这一数据占去年归属上市公司股东1.44亿净利润的比例不足2%。
值得注意的是，今年5月，公司股东大会通过《关于利用闲置资金开展委托理财业务的议案》，同意公司及子公司用自有资金投资理财产品，在对合作银行及理财产品给予限定的前提下，委托理财在6亿元人民币额度内滚动操作。
15亿衍生品投资
今年以来，德赛电池不仅热忱于银行理财产品投资，更是对金融衍生品投资热情高涨。
公司5月发布了2013年金融衍生品投资业务的计划：在不超过人民币15亿元额度内循环滚动操作。这一投资额度比去年的金融衍生品投资计划足足扩大了10倍，已超过德赛电池今年一季度16亿的总资产规模。
德赛电池表示，公司控股子公司在日常经营过程中会涉及大量的外币业务，包括大量的外币应付账款，在人民币兑外币汇率浮动的背景下，为了获取低风险固定收益，公司拟利用金融衍生品管理汇率及利率风险，以获取固定的低风险收益，用以对冲由于汇率变动带来的汇兑损失，实现外汇资产的保值增值。
实际上，今年2月初，德赛电池就与交行惠州分行签订《远期结汇汇总协议》。产品种类为购买远期外汇，合约金额为6342791.81美元，汇率为6.2988，交易日期为2013年1月31日，交易类型为择期交易，交割期限为2013年9月4日至2014年1月29日；公司提供了3995万元人民币作为履约担保。5月，再次与中信银行广州分行签订《远期结售汇/人民币与外币掉期交易主协议》。
此前，德赛电池主要通过质押保证金的形式，办理进口汇出款融资理财业务。其中2012年，德赛电池子公司蓝微电子依次在中信银行惠州分行、建行惠州分行、交行惠州分行办理该业务。
尽管金融衍生品投资理财风险较高，德赛电池从中收益并不大。2012年3季报显示，除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，持有交易性金融资产、交易性金融负债产生的公允价值变动损益，以及处置交易性金融资产、交易性金融负债和可供出售金融资产取得的投资亏损629883.50元。
用理财产品换银行融资
无论短期银行理财产品还是金融衍生品投资，德赛电池的投资收益都低得出奇。但其持续将闲置资金在各家银行“放养”，与银行的合作从未断过。
业内人士表示，公司和银行之间的关系千丝万缕，银行需要客户完成业绩，公司更需要银行盘活闲置资金。而Wind统计显示，从2008至今，德赛电池没有一笔长期借款。流动性负债占比多年维持在97%以上的高位。
对此，分析师表示，流动负债大多需要在1年内偿还，要么公司造血能力极强，不需要对外负债；要么公司解决债务压力的方式是靠“以债养债”。另外，长期借款一般风险较高，不容易获得，或者获得的条件较高，所以很多公司会采用循环短期贷款的形式。”
而交通银行金融研究报告认为，当经济增速放缓、投资增长放慢、盈利预期有所下降时，企业借贷主要是满足流动性需要，而非借长期贷款进行投资。
实际上，德赛电池的毛利率已大幅下降。2011年年中，德赛电池的销售毛利率达到21.95%的近三年最高点。2012年末，这一数据缩水为16.64%。今年一季度，依然徘徊在16.9%。
质押短期理财产品，已成为公司主要补血方式。公司2012年三季报显示，“所购买的11460万短期理财产品全额质押，以获得同等额度的银行融资。”
去年，德赛电池2.1亿的短期借款中，用以投资金融衍生品的全额保证金借款就占了76.71%。这些借款构成其货币资金的主要部分。2012年三季度开始，德赛电池货币资金余额从年初的1亿翻倍至2.08亿，增加原因并非货款回笼，而主要来源于公司借来的保证金存款，其中9900万元保证金全额质押以获得同等额度的银行融资。
