储能与动力电池业务持续增长:储能电池业务同比增长63.18%。公司前期中标的国家新能源示范城市吐鲁番示范区屋顶光伏电站暨微电网试点工程储能电池系统项目已经开始安装调试,同时珠海万山海岛新能源微电网、浙江鹿西岛4MWh新能源微网储能等示范项目也已开始铅炭电池供货。动力电池业务同比实现增长23.87%,但电动自行车用动力电池持续的价格战,导致毛利率下滑。
海外市场业绩亮丽:公司在海外市场合计实现销售收入7014万美元,较上年同期增长54.79%,根据海关统计,上半年蓄电池出口额在国内同行业排名第一。
新产品推广顺利:高温电池的销售收入达1463.04万元,较上年同期增长283.55%。伴随全球通信网络升级和更新换代的逐步加快,通信后备用锂离子电池迎来了巨大的市场机会,锂电业务同比增长326.6%。
4G投资将拉动通信后备电源需求:国家将在年内发放4G牌照,未来三年内,三大运营商在4G建设和运营等方面的累计投资额将有望突破3000亿元。作为通信基站的必备产品,蓄电池有望迎来需求拐点。公司作为三大运营商的通信电源供应商将受益。
投资建议:我们预计公司2013年-2015年的每股收益分别为0.24、0.37、0.48,看好公司在储能业务的发展以及4G投资带来的新增需求;维持增持-A的投资评级,6个月目标价为8.4元,相当于2013年35倍的动态市盈率。
风险提示:国家铅酸电池整治力度加大,收购项目达产低于预期。
