近期，比亚迪公布了上半年的业绩，1-6月份，比亚迪营业收入为260.4亿，其中净利润4.27亿，同比增长了25倍。不过，投资者们对比亚迪给出的“红包”并不领情，比亚迪H股当日大跌，盘中跌幅超过7%，而A股自8月26日以来连续三日下跌。截止8月29日，比亚迪收报33.18元，离8月23日的收盘价35.96元已经跌去将近3块。
业绩如此之好，为何投资者不买账？聪明的人从财报中看出了门道。
去年同期，公司利润的较低，2012年1-6月份比亚迪净利润仅为1627万元，上半年比亚迪4.27亿的利润中有3.2亿为扶持与补助资金，如此算来，比亚迪整体的利润不足一个亿。
所以，比亚迪中报中显示，上半年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.32亿元，同比大降163.54%。
这一点上，比亚迪与特斯拉的盈利结构不谋而合，在过去，特斯拉在经历了多年的巨额亏损之后，一季度实现盈利，背后原因复杂。究其原因，“政府补贴规模的增加是其背后最主要的推手”。
有了政府补贴，比亚迪业绩出现历史性涨幅；有了政府补贴，特斯拉扭亏为盈。
但政府补给不会一直存在，去掉这部分资金帮忙，我们来分析下比亚迪的各项业务情况：
1.资金链紧张。上半年比亚迪经营活动产生的现金流量净额为23.01亿元，较去年同期的44.31亿元骤降近一半，现金只有48.93亿元， 只占流动资产的五分之一，可见比亚迪的资金链已相当紧张，公司承受风险的能力并不高。
2.产品结构下移,单车均价出现下滑。公司中报披露2013年上半年汽车销售约25万辆,同比增长24.7%;汽车产品收入为136.7亿元,同比增长17.8%。因为S6和G6销量占比下降,公司产品销量结构下移,单车均价从去年5.9万元下滑到5.3万元。而往往毛利率较高，均为中高档车。
3.光伏业务仍持续亏损。 公司上半年二次充电电池及新能源业务销售收入26亿元,同比增长13.9%。其中锂离子电池增速较高,镍氢电池持续下滑。光伏业务产能利用率低,仍处于亏损状态。光伏产业持续多年拖着比亚迪的后腿，这种趋势还将持续。
高增长背后，比亚迪的隐忧多多。比亚迪在中期业绩中预告，首三季度公司净利润将达到4.3亿至4.7亿元，即第三季赚3000万至5000万元，这一业绩相比第二季的3.2亿元简直是天差地别。
目前比亚迪传统汽车在汽车业务方面销售占比53%，仍是主导地位；而总裁王传福卖力站台的新能源汽车业绩却平平，并不出彩。和特斯拉一样，比亚迪一边拼命吆喝着新能源汽车的前景，一边却不得不依仗政府补贴赢得业绩。
据说，特拉斯在中国的预计售价在60-85万之间，而比亚迪即将推出的新能源“秦”系列轿车估价也在18万左右， 高昂的购车成本和极不完善的硬件配套设施，紧紧的束缚着新能源车的销量。如何寻找一条盈利之路，在政府大肆补贴的同时也能赢得受众追捧，成了摆在马斯克、王传福面前的难题。
