12月16日，国内能源领域最大股权融资项目、五大发电集团迄今最大规模对外募集资金股权融资项目——国家电投黄河项目（以下简称“黄河项目”）在北京产权交易所（以下简称“北交所”）完成增资引战签约。据了解，作为本年度国内第一大非公众公司股权融资项目，以及央企混改引战第一大项目，此次混改，国家电投释放黄河上游水电开发有限责任公司（以下简称“黄河公司”）35%股权，引入8家战略投资人，募集资金242亿元，主要用于青海省海南州、海西州等大型能源基地开发。

“黄河项目引资增战的成功实施，对中央企业深化混合所有制改革，发挥资本市场优势，放大国有资本功能，实现各种所有制资本取长补短、相互促进、共同发展具有重要的示范意义。” 国家电投党组书记、董事长钱智民表示。

优质资产获市场青睐

据了解，黄河公司增资引战项目自9月6日在北交所挂牌公示以来，国家电投与包括保险、银行、产业投资、基金在内的社会资行对接、交流，获得投资机构普遍认可，并于11月7日完成在北交所的挂牌交易。最终，项目引入中国人寿、工商银行、农业银行、中国国新、国投集团、浙能集团、云南能投以及中信证券8家战略投资人。其中，中国人寿、工商银行、农业银行、中国国新持股比例分别为13%、8.67%、5%和2.5%。

作为国家电投旗下“以水电为核心，水、光、风发电并举，产业一体化协同发展”大型清洁能源产业平台，黄河公司是我国北方最大的水电发电企业和全球最大的光伏电站运营商，拥有黄河上游流域水电梯级开发权以及完整的光伏研发、制造产业链。截至2018年底，黄河公司总装机规模1814万千瓦，其中清洁能源装机1692万千瓦。

“黄河公司拥有黄河上游十个梯级水电站，加上大规模的优质风、光资源，具备清洁能源互补互济、现金流稳定的优势。”国家电投党组成员、副总经理、总会计师杨亚接受记者采访时说，清洁能源现金流稳定，是保险资金等投资人愿意进入并长期持有的原因。

公开信息显示，青海省已出台《青海省创建国家清洁能源示范省实施方案》，并明确海南州、海西州两个千万千瓦级新能源基地基础设施规划以及海南州特高压外送电源配置规划。目前，全世界首条专门输送清洁能源特高压通道——青海—河南特高压工程建设正稳步推进，预计2020年投运。

今年9月29日，国家电投、黄河公司及其联合体中标海南州特高压外送基地电源配置项目405万千瓦，接近黄河公司近10年新能源发展装机容量的总和。

从“引资”到“引机制”

“清洁能源产业是重资产业务，资金需求量非常大，必须要与市场资本接轨，引进市场机制，提升运营效率。”杨亚介绍，近年来，国家电投采用“压降两金”“债转股”等方式多措并举降杠杆减负债，已取得一定成效，本次通过黄河公司增资引战，可进一步丰富降杠杆减负债手段，扩大权益资金融资规模，有效降低黄河公司乃至国家电投的整体资产负债水平，帮助国家电投在保留稳定的投融资能力的情况下，将资产负债水平控制在合理范围。

杨亚认为，黄河项目是国家电投推动混合所有制改革、 加快清洁能源发展的重要举措，也是青海黄河公司改革发展、走向资本市场的重大里程碑。此次混改不仅是黄河公司“引资”，更是黄河公司 “引机制”。下一步，黄河公司将积极推进公司改制，改组董事会，规范公司经营管理，在积极推进上市的同时，探索实施股权激励等举措。

记者在采访中了解到，此次增资引战完成后，作为国家电投清洁能源产业平台，黄河公司将加快内部资源整合，并逐步吸收国家电投旗下其他清洁能源资产。杨亚也透露，未来，黄河公司会跳出青海，整合范围将辐射国家电投在陕西、甘肃、西藏等北方地区的业务板块。

公开信息显示，国家电投目前是国内电源品种最齐全的发电企业，清洁能源规模和技术居行业领先地位，光伏发电装机世界第一。截至11月底，该公司总装机容量达1.478亿千瓦，其中清洁能源装机占比为50.07%，在五大发电集团中居于首位。