2020年2月25日，新冠病毒的危机依然没有解除，一些企业在疫情的影响下开始陷入困境，在生死线的边缘游走，“黑天鹅”到处飞舞，人们已经很久没有听到过令人感到振奋的消息了。

而在这一天，蔚来汽车迎来了它的“big day”：蔚来汽车与合肥市正式签署合作框架协议，将在合肥成立蔚来汽车中国总部，建立研发、销售、生产基地。与此同时，江淮蔚来EC6量产项目正式启动。

项目启动仪式中，安徽省和合肥市政府的最高级别领导悉数到场，地点是江淮蔚来的工厂，在这张合影中，唯一令人稍感遗憾的是，双方的笑容被完整的挡在了医用口罩的后面。

当天，蔚来CEO李斌和总裁秦力宏进一步向媒体透露了一些具体信息：合肥政府将投资蔚来；项目投资金额100亿元人民币以上；目前双方签署的是战略框架协议，预计两个多月后可以敲定细节和落地。

蔚来在合肥顺利“登陆”，意味着这家造车新势力由此转危为安，跨越了最艰难的生死时刻。而这一刻的到来所产生的影响，将不仅波及到蔚来和合肥市双方，它将如同亚马逊的一只蝴蝶，开始煽动了翅膀……

一. 烧钱之路

创业是九死一生，汽车创业就是九十九死一生。在蔚来成立短短不到6年的时间里，可谓是举步维艰、命途多舛。

这家从诞生之日起就备受瞩目的“明星企业”， 在享受聚光灯的同时，注定要承担无穷无尽挑剔的目光和批判的声音。

从一场ES8上市发布会消耗8000万到一座座位于城市黄金地段的NIO House，从重资产的换电模式到倾尽全力的用户运营，从一次次巨额的亏损到股价跌去76%，从电池自燃到召回4803辆ES8，从长安街上的“死机”到油车拉“充电宝”加电……

蔚来，一直都在一片片骂声中跌跌撞撞的前行。然而，这些都不足以让这家企业真正陷入困境，在它们的背后，有一个横亘在蔚来面前最大的问题——钱。

的确，一分钱难倒英雄汉，而创业之初的李斌似乎没有因为钱的事情发过愁。李斌曾颇为自豪地说：“自己几乎没有主动找过投资人，都是投资人来主动找他。”在这过程中，涌现了一批互联网大佬之间的“神奇故事”。

搞定马化腾的投资，李斌只用了一个小时的时间。

搞定刘强东的投资，李斌只用了十五分钟。据说，李斌在刘强东家的饭局上讲了15分钟创业思路，刘强东花了10秒钟考虑后就说了Yes。

当然，李斌也遇到过比较“心狠”的投资人。俞敏洪曾经放话李斌：我投了蔚来，要是挣不了钱，我就“弄死”你。

在李斌强大的“号召力”之下，蔚来的投资方囊括了李想、刘强东、雷军、腾讯、高瓴资本、顺为资本等数十家知名人士和机构。投资阵容在后来持续扩大，到了2017年底，这个数字达到了56家。四轮融资金额总计超过了24亿美元。

然而，看似庞大的金额对于一家需要打出高端品牌的汽车初创企业来讲，显得微不足道。

2018年8月13日，蔚来正式向美国证券交易委员会提交了IPO申请。招股说明书中显示，2016年，蔚来净亏损25.733亿元人民币；2017年亏损50.212亿元人民币；2018年前半年亏损33.255亿元人民币。意味着在两年半的时间里，蔚来总共亏损109亿。

而截止2018年6月底， 蔚来现金及现金等价物和限制性现金共计44.80亿。

这意味着蔚来如果不进一步融资，将只能坚持不到一年的时间。

2018年9月12日，12名蔚来用户在纽交所敲响了上市的钟声，与此同时，蔚来筹集到了10亿美元。

然而，整个2018年，蔚来的亏损进一步扩大了。这一年，蔚来净亏损96.390亿元人民币，同2017年相比增长了92.0%。

到了2018年12月，蔚来手里的钱只剩下31.34亿。按照以往的节奏，只够“烧”一个季度。

李斌曾经形容，蔚来是一个孩子，你不能指望孩子来养家。想必每一对父母都有亲身体会，孩子就如同一个巨大的“吞金兽”，而此时的蔚来，正是这样一个“吞金兽”。

很明显，蔚来的钱，又不够了。

二. 艰难求生

时间进入到2019年， “吞金兽”需要源源不断地输血来维持运转，李斌开始为了钱而疯狂的四处奔走。

此时的李斌又开始展示出了强大的融资能力，人们一次又一次看到蔚来已经游走在悬崖边上，又及时的被向安全的方向拉回了一米，但也仅仅是一米而已。

2019年1月31日，蔚来发行了6.5亿美元的可转债，其中腾讯出资3000万美金参与认购，高瓴资本认购1000万美元。

然而，发行可转债毕竟只能解一时之渴，不是长久之计，蔚来必须找到一个真正属于属于自己的“落脚之地”。

2019年5月28日，蔚来汽车对外宣布，与北京亦庄国际投资发展有限公司签署了框架协议，协议最核心的部分是，蔚来汽车把全球总部设在北京亦庄并在北京建造生产工厂，而北京亦庄方面将通过其指定的投资公司或联合其他投资方对蔚来中国进行100亿元的投资，以换取“蔚来中国”非控股股东的权益。

这对蔚来而言，无疑是一个巨大的好消息。然而，蔚来发布的中期财报中，没有再提到和亦庄国投的事情，合作不了了之。

在这期间，蔚来开始采取了一系列的手段削减成本：2019年4月，蔚来宣布裁员3%，将人员控制在9500人；2019年5月，蔚来北美裁员70人关闭旧金山办公室；2019年8月22日，蔚来汽车再度宣布到9月底将人员控制在7500人；9月，蔚来北美再度裁员62人。12月，蔚来汽车北美办公室再度裁员141人。

不仅如此，蔚来还剥离掉了沉重的NIO Power，将耗资巨大的NIO House转为NIO Space，与小鹏汽车共享充电网络……

但在另一方面，蔚来并没有削减研发支出。

2018年，蔚来整体研发投入为39.979亿元人民币，比2017年增长53.6%。2019年前三季度研发费用支出34.02亿元，在艰难的第三季度，蔚来在研发方面的投入依然达到了10.232亿元。

然而，令人感到绝望的是，截止2019年9月30日，该公司的现金和现金等价物仅剩9.81亿人民币，靠这点“干粮”，甚至还不够蔚来坚持一个月。

在这样的窘境之下，2019年9月5日，李斌和腾讯子公司又认购了一笔总值为2亿美元的可转债，拯救蔚来于水火之中，这笔钱可以让蔚来勉强支撑到2019年底。

2019年10月15日左右，又有消息传出， 蔚来正在和浙江湖州的吴兴区洽谈一笔超过50亿元的融资计划。蔚来的命运似乎有了转机，然而，事与愿违，这个消息走漏之后，地方政府承受了巨大的压力，最后“因评估风险过大”告终。

一切的不顺最终都反映在冰冷的股价上，2019年10月1日，蔚来的股价跌到了1.32美元，与巅峰时期的13.8美元相比跌掉了87%。要知道，蔚来股票的发行价是6.26美元。

随后，投资机构伯恩斯坦将蔚来的目标价下调至0.9美元。而根据美国证券交易市场的规则，如果一家上市公司连续30个交易日平均股价不足1美元，监管方将会发出退市警告，倘若被警告者90天里仍然不能采取有效措施，将可能被强制摘牌退市。

蔚来，走到了它的至暗时刻。

雪上加霜的是，2019年10月28日，蔚来汽车宣布公司首席财务官谢东萤因个人原因辞去职务。11月7日，蔚来汽车财务副总裁汪冬宁也随后离职。

蔚来的第三大股东高瓴资本已经开始清仓蔚来的股份。在几个月后高瓴资本向美国证券交易委员会(SEC)递交的文件显示，截至2019年12月31日，高瓴资本已不再持有蔚来汽车股份。

然而，此时此刻，看似山穷水尽的蔚来，却同时也蕴藏着生机。

整个2019年，蔚来共售出20565辆电动汽车，在造车新势力中名列前茅。

其中，ES6在2019年累计销售11490辆，在主流豪华中型SUV销量排名中，位列第12位。其竞争对手均为燃油车。

至此，蔚来汽车的交付量已经累计超过3万辆。

这些数字已经能够说明一个事实：从产品的正向、自主研发到供应链，从生产制造到销售、交付，再到售后服务，搞定每个环节都需要巨大的挑战，而蔚来目前已经越过了这些障碍，建立了一套完善的体系。

不仅如此，在中国范围内，成功建立一个高端品牌形象的案例微乎其微，而蔚来却成为了其中之一。蔚来的用户心甘情愿的掏钱为一个初创企业的产品买单，认为这辆车物有所值，开出去之后在面子上也丝毫不输奔驰宝马，这就是蔚来这个品牌的最可贵之处。

远在大洋彼岸的特斯拉，数次濒临破产，被媒体和投资人喷成筛子，在2019年之后才总算迎来曙光，其间盈利的季度乏善可陈。小鹏汽车CEO何小鹏说，特斯拉已经成立了十七年，中国的造车新势力大部分成立的时间都在四、五年左右，希望大家对我们多一些包容。

此时的蔚来，有好的产品、品牌、销售和服务体系，但它还需要一些成长的时间，当务之急，蔚来更需要一笔能让它持续成长的钱。

三. 峰回路转

2020年开局，一场突然起来的疫情打破了一切正常的节奏，封城、隔离、停工……一辆高速行驶中的列车按下了刹车键。

2020年2月上半月，中国汽车销量同比下降92%，创下了新的“历史记录”。

对于传统车企来讲，现金流充沛，或许能抗住一段时间，但对于造车新势力来讲，却无异于灭顶之灾。

在疫情的影响下，人们短期内的购车需求得到了压制，导致订单不足，现金流受到影响，造成恶性循环。

而对于蔚来而言，现金流缺恰恰是摆在其面前最急迫的问题，让人不禁为其捏一把汗。

神奇的是，蔚来这家企业似乎总能在生死一线的关键时刻出现转机。

此时，李斌再次展现出了他的关键“技能包”——融资。

2020年2月6日，蔚来汽车宣布已完成累计1亿美元的可转债融资，投资方为两家亚洲投资基金，数额分别为7000万美元和约3000万美元，且均为“非关联方”。就在短短一周之后，2月14日，蔚来又宣布再次完成了1亿美元可还债融资项目。

至此，蔚来汽车在2020年融资总额达到了2亿美元。

然而，这些钱也只能缓解短期的压力。蔚来汽车，至少需要拿到一笔10亿美元左右的融资，才能维持公司中长期的运转。

此时， 不断陷入资金困境的蔚来，显然已经成为传统车企眼中的“宠儿”，曾经被看不上眼的汽车产业冒失的“闯入者”，变成了“香饽饽”。

对于传统车企而言，电动化、自动驾驶、车联网以及用户运营方面都是其短板，投资蔚来，恰好可以补齐这一短板。此外，对蔚来的投资，在联合采购、技术平台、基础设施的复用等方面也可以产生协同效应。而在蔚来陷入资金困境之际，正是他们“抄底”的绝佳时机。

早在2020年1月15日，就已经有媒体爆出，广汽集团正在筹资，计划入股蔚来汽车，投资规模涉及10亿美元。除了广汽之外，吉利和一汽也是蔚来的潜在投资者。但随后广汽和蔚来双方都予以否认。

2月18日，有媒体报道，吉利计划投资蔚来3亿美元左右，占到蔚来汽车10%不到的股份，成为蔚来汽车第三大股东。消息人士透露，吉利可能会对蔚来进行产能整合，日后将由吉利方面为蔚来代工。

双方都表示：不予评论。

然而，就在人们还在猜测传言是否会马上成真的时候，一条板上钉钉的新闻瞬间刷遍了朋友圈：蔚来总部将落户合肥，合肥市政府将向蔚来投资100亿人民币以上。

据李斌介绍，双方正式谈判的时间非常短暂，从一月份开始谈判，中间还加上了春节和防疫工作，仅在一个月之内就敲定下来。李斌说，这个速度确实让我刮目相看。

这场合作，无疑是双赢之举。

对于蔚来而言，这解决了当下最紧迫的资金问题，相当于雪中送碳，并且这笔资金并不是短期投资，而是长期输血，可以使蔚来的中长期运转得到保障。

其次，安徽省有着发展汽车产业深厚的基础，江淮、奇瑞都已经在这里深耕多年，长安企业也在合肥设有工厂，使得安徽省建立了近乎完善的汽车产业链，蔚来可以“坐享其成”。

此外，科大讯飞、国轩高科总部均在合肥，京东方也在合肥建立了重要的生产基地。

长远来看，合肥是安徽的省会，高校云集，著名的中国科技大学、合肥工业大学、安徽大学都坐落于此，蔚来可以享受到人才优势。

从地理位置来看，合肥是长三角城市群副中心城市，到上海高铁只需两个半小时，今后可以和蔚来的上海团队可以产生很好的协同。

从感情层面来看，李斌本人就是安徽安庆人，将自己创立的一家汽车企业带到家乡，无疑是巨大的荣耀，同时也将进一步促使李斌将蔚来打造成为一个真正成功的企业，试问哪个企业家不怀有衣锦还乡的梦想。与此同时，安徽省也会力挺自己的“兄弟”，在此时度过难关。

对于合肥市政府来讲，这是一笔稳赚不赔的买卖。

在2月25日@合肥市人民政府发布 发布后又删除的一条微博中显示，按照规划，蔚来预计2020年营收148亿元(上市3款车型)，2024年营收1200亿元(上市6-8款车型)，2020年至2025年总营收4200亿元，总税收达到78亿元。

不仅如此，一家车企总部的建立，将形成庞大的产业集群，创造就业、拉动基础设施建设、促进物流业等周边产业的发展。

如合肥市政府所希望的那样，这将“加速合肥新能源汽车集群发展，引领带动安徽新能源汽车产业进入全国第一方阵。”

退一万步而言，即使蔚来汽车失败了，安徽有关部门的投入，很大部分是固定资产。此外，蔚来汽车还有庞大的品牌、技术无形资产，可以约定一些优先清偿的条件管控风险。

一场战争的胜利，需要天时、地利、人和，此时此刻，蔚来的手中已经握住了这几个要素。

四. 前路漫漫

在过去的五年里，有300多家企业杀入汽车领域。时至今日，所剩无几。这无疑是一个令人感到悲伤的故事。

但是最终，这些企业里只要有2到3家的幸存者，对于中国汽车产业的发展而言，就是极大的幸运。

放眼全球，传统车企的历史包袱和长久以来形成的体制，决定了他们在面临汽车产业转型的过程中转身艰难，面对新兴势力特斯拉电动化的狙击，表现得狼狈不堪。而造车新势力却因为与生俱来的互联网和科技基因、新的企业文化和运营体系，具备了突出重围的可能。

这些新兴车企，如同一只鲶鱼，给中国的汽车产业带来了新的活力，也加快了电动汽车向智能汽车转型的速度。

这也是为何，一家家传统车企从对新势力们“嗤之以鼻”到“热烈拥抱”，从“竞争对手”转为“合作伙伴”。这其中包括，一汽投资拜腾、爱驰入股江铃。国际上，福特也向初创公司Rivian投资5亿美元，用来打造纯电动SUV。

当然，吉利已经错过了入股蔚来的机会，在蔚来和合肥市达成合作协议之后，创始人李斌否认了吉利入股蔚来的传闻。这对吉利，以及对此前曾经有机会的上汽和广汽而言，都将是巨大的遗憾。

此时的李斌，终于可以长舒一口气了，但他表示，在盈利之前，蔚来还会持续进行募资。

此时的蔚来，暂时摆脱了“死亡”的危机，但它真正挑战才刚刚开始。

这家年仅5岁多的初创公司依然无比弱小，2019年销量两万，今年1月份销量1598辆，虽然在造车新势力中处于领先地位，但距离一家真正成功的汽车制造商，还很遥远。从目前来看，万里长征刚刚迈出了第一步。

2020年，蔚来以及中国的造车新势力们，将迎来更加激烈的竞争，特斯拉的国产、大众MEB平台车辆的下线、丰田的电动化攻势、通用和福特的转型，都将对本土汽车企业造成巨大的压力。

在这样的残酷的争夺战中，蔚来需要不断扩大销量，迈过年销10万的门槛，实现盈利。并最终在整个中国的电动汽车市场中，真正地占领一席之地。

我们关注蔚来，更希望它作为为数不多的造车新势力之一，能够成功，为中国汽车产业的崛起，带来更多的可能性。

如今，这家企业已经走过了它最艰难的时刻。渡过这场危机的蔚来，未来将不可限量。