风电已成为电力供应重要部分。沿着政策扶持→产能扩张→弃风限电→补贴退坡→平价上网的路径，风电行业经过快速发展，目前已经发展成为电力供应的重要一环，总装机规模已超过210GW，发电量占总发电量超过5%。

政策调整带来风机抢装潮。随着《关于2018年度风电建设管理有关要求的通知》和2019年5月发布的《关于完善风电上网电价政策的通知》的实施，2021年起陆上风电将完全实现平价，预计2022年起中央政府将停止对新建海上风电项目发放补贴，转而鼓励地方政府自行补贴。风电政策的变动以及大量核准项目，使得陆上风电和海上风电在2020年和2021年底前相继迎来抢装潮。截止到2019年10月，已核准的带补贴陆上风电项目仍有58GW尚未开工，目前海上风电已核准未建项目容量达38GW。存量项目为国内风电市场提供了充足的空间。

抢装潮将把2020年市场推向一个高点，然而我们认为2021年之后行业发展空间仍然巨大。本次风电抢装和以往相比最大的不同，在于抢装项目中除了带补贴存量已核准项目，还有配套特高压建设的风电大基地项目。风电大基地项目的建设进度，在很大程度上取决于相配套的特高压项目的建设情况和投运时间，为其消纳提供保障。由于项目总装机容量大、规模效益突出，极大提升平价时代市场需求，拉动风机出货量。2019年，由于内蒙古从红色预警减弱为橙色，多个风电大基地项目得以开工。除了内蒙，青海、河北等地的风电大基地亦在加速推进，所有在建及计划内风电大基地总规模近40GW。

风电行业在2020年将进入抢装高峰期，由于此次抢装是带补贴项目和平价大基地项目共同推进，并且政策鼓励已核准项目后续转为平价项目，无论从政策制定端还是市场端，均有意将这次抢装周期平滑，避免2021年后出现的大滑坡。我们认为在平价大基地项目、转平价项目的支撑下，未来五年风电年新增装机量将会维持在20~30GW之间，2025年累计装机容量将接近400GW。平价项目成为主流的同时，分散式项目也即将迎来长足的发展。2025年后将陆续迎来机组换新，将会带来新一轮增量。

风电作为新能源主力地位稳固，政策框架已经确定，存量带补贴项目和平价大基地项目共同推进提升市场景气度，风电行业拥有非常稳定发展空间，并且在2020年将进入抢装的最高峰。