中国储能网讯：主营风机塔架业务稳定增长。天顺风能是业内传统的风力塔架制造龙头企业，主营业务是风塔制造，与Vistas、金风、远景等建立稳定合作关系，目前天顺风能在手订单需求充沛，预计随着双反结束海外市场订单可增加业绩贡献。

叶片业务尽享客户协同，前景可观。天顺风能介入风机叶片制造，项目共规划两期，一期项目为八条国际先进大型风电叶片生产线，设计年产量为800套，二期加设八条生产线，计划2017年投产，届时可借公司品牌及客户渠道快速开拓市场，贡献收入。

电场运营具备资源禀赋和强劲消纳能力，盈利能力强劲。新疆哈密300MW电场运营的弃风率在15%左右远低于同地区平均弃风率，目前电场的利用小时可以达到2000小时左右，随着限电改善，预计利用小时能达到2400小时左右。预计净利润可达到1.2-1.5个亿。天顺风能持续进行鲁、豫两省三处风电厂的建设。天顺风能在资本运营方面保持稳进保守的运营风格，持有中泰模具和中科创新源两个IPO投资公司股份，预计回报丰厚。目前的融资项目中，基准利率平稳、资金充沛，现金流稳定。

财务预测与投资建议：基于17年风电场全年运营和叶片生产进入盈利期以及17年上半年抢装的行情，我们预计天顺风能2016-2018年营收分别为25.5亿元、36亿元、42.9亿元，实现归母净利润分别为4.2亿元、6.3亿元、7.9亿元，EPS分别为0.24、0.35和0.44，对应股价的PE分别为45.5、30.4和24.3倍。我们给予天顺风能22倍的pe，6个月目标价8元，给予推荐评级。