事件：中央一号文件提出“因地制宜采取电网延伸和光伏、风电、小水电等供电方式，2015 年解决无电人口用电问题。”点评：2013 年国家能源局曾提出用3 年时间解决无电区的人口用电问题，具体要求是到2015 年底，全国273 万无电人口用电问题必须得到全部解决，其中电网延伸解决154 万人用电，光伏独立供电解决119 万人用电。据我们测算119 万人需要1.3GW 的装机量。2013 年光伏独立供电工程完成投资33 亿元，解决了102 万无电人口用电问题。所以剩余到2015年的量在300-600MW 之间，对于需求的提升作用不大，但政策指导意义较大，意味着国家对光伏应用的认可。事件：近日新闻媒体报道“能源局2014 年各省光伏发电并网统计表”和“2015 年全国光伏发电年度计划新增并网规模表”，我们认为这份资料有一定的可信度，而且对于15 年能否装完15GW 我们偏乐观态度。

点评：此次计划是8GW 地面电站，7GW 分布式，其中仅3.15GW 的屋顶分布式。对于天津、北京和上海四地规定了最低建设数量为50MW，所以合计为15.15GW，超过14 年完成量10.52GW，15 年增速可达44%。分布式定义在14 年9 月进行了扩展，将20MW 以下建设于滩涂、荒地上的分布式和光伏农业大棚均纳入分布式，这些电站的本质就是地面电站。所以能源局的规划可以认为是11.85GW 的地面电站和3.3GW 的分布式。

在正文中间我们采取自下而上与自上而下的分析相结合，我们认为15GW比较能够实现。我们推荐：大环境向上下的电站运营标的：东方能源、爱康科技；组件出货量将有一定增长，推荐中来股份。

重点跟踪公司：

海润光伏：公司发布业绩预告预亏损8 亿元。亏损幅度超过我们预期，项目确认进展大大低于我们的预期，此外估计公司对部分应收账款确认了一些减值，所以导致了利润大幅低于我们的预期。

风险提示：行业景气度下行，国家政策发生重大变化