电站开发BT模式初见成效，EPC业务有望加速业绩释放。目前，公司在国内电站开发商采取BT模式与EPC模式齐头并进的策略。BT模式方面，公司不断加大在甘肃、宁夏、青海等地区电站开发力度，上半年新增路条459MW。同时上半年实现150MW电站顺利出售，实现投资收益0.60亿元，收益率达16.39%，是公司上半年主要的利润来源之一，同时也印证了公司电站开发BT模式的可行性。立足电站开发的同时，公司进一步拓展EPC工程承建业务，上半年实现太阳能集成业务收入9.43亿元，毛利率达20.07%，一方面促进了公司光伏产品的销售，另一方面为公司贡献了利润。
集团平台融资优势明显，股东价值有待深入挖掘。相比于其他企业，公司能够获得大股东的资金支持，央企背景也增强了从国开行、进出口银行获取贷款的能力，公司数次获得利率较低的长期贷款也充分显示了集团平台下的融资优势，保障了公司BT业务的持续性。此外，大股东航天八院将公司作为唯一的上市平台，股东其他资产价值有待进一步深入挖掘。
国内光伏电站补贴细则正式出台，公司电站业务有望加速推进，维持推荐评级。目前，国内光伏电站补贴细则正式出台，三类地区分别执行0.9、0.95、1元/度的上网电价，超市场预期。补贴细则的出台提高了电站开发的收益率的确定性，公司电站开发BT及EPC模式有望加速推进。我们预计公司2013、2014年每股收益分别为0.2元、0.32元，维持推荐评级。
